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中國人民銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示,7月人民幣貸款增加8255億元,同比多增3619億元。7月末,廣義貨幣(M2)余額162.9萬億元,同比增長9.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.2個和1個百分點。業(yè)內專家表示,M2增速雖然小幅下滑,但不必擔憂。金融去杠桿效果顯現(xiàn),金融對實體經(jīng)濟支持力度加大。
中長期貸款保持穩(wěn)定
興業(yè)證券分析師王涵表示,7月人民幣貸款新增8255億元,與預期持平,較去年同期的4636億元大幅改善,其中居民貸款增長5616億元,非金融企業(yè)貸款增長3535億元。企業(yè)部門中長期貸款增長4332億元,遠高于去年同期的1514億元,考慮到7月企業(yè)債券直接融資回升較快,指向融資需求不弱。
從結構看,中國民生銀行首席研究員溫彬表示,住戶部門中長期貸款增加4332億元,占全部新增人民幣貸款的55%,較上個月回升24個百分點。房貸占比回升主要受企業(yè)貸款占比下降影響。但從新增房貸規(guī)�?矗缘陀诮衲昵�7個月平均值,說明銀行對剛需住房支持力度不減。
企業(yè)部門中長期貸款方面,交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示,4332億元的企業(yè)中長期貸款,盡管少于居民中長期貸款,但并不意味著目前信貸對于實體經(jīng)濟的支持要弱于對居民的信貸。原因在于7月地方債務置換的規(guī)模可能明顯較前幾月規(guī)模更大,7月的置換規(guī)模或約占今年已置換規(guī)模的三分之一,對企業(yè)信貸的下沉效應可能多達2000億元以上。因此,信貸對于實體經(jīng)濟的支持并不弱。
M2增速小幅下滑
“M2再創(chuàng)新低,但無需擔憂。”申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇認為,7月M2增速回落至9.2%的歷史低點,主因財政存款多增。M2對經(jīng)濟的指示意義在弱化,對其增速回落無需過度擔憂。由于監(jiān)管的影響,存款派生受到抑制,M2高增長格局很難出現(xiàn)。M1增速小幅回升至15.3%,預計與7月地方債置換大幅回升有關。
中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒表示,由于上半年財政支出偏快,下半年財政支出總體放緩,因此下半年財政存款也是一個對M2不利的因素。下半年M2雖未必會繼續(xù)明顯下滑,但出現(xiàn)大幅回升也較為困難,總體或在9%-10%區(qū)間內震蕩。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告認為M2進入偏低增長是“新常態(tài)”,未必會因此有較明顯放松。但一些結構性的放松保持M2穩(wěn)定仍可能出現(xiàn),比如信貸額度略為放松,資金面保持穩(wěn)定并引導曲線重新變陡從而恢復債券融資功能等。
另外,連平指出,M1增速與M2增速回落相反,環(huán)比小幅上升0.3個百分點,其實一定程度上反映了當前貨幣政策的調控效果。進入三季度后,貨幣調控明顯較上半年緩和,市場流動性補充和對沖都適時適度。為防止貨幣市場利率進一步上升以及受其傳導影響的信貸利率上升,未來一段時間央行調控流動性的重點都會聚焦在流動性和利率的穩(wěn)定之上。
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