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中國(guó)信達(dá)在香港聯(lián)交所成功掛牌 開創(chuàng)中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司先河

12月12日，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司正式宣布，該公司股份在香港聯(lián)合交易所有限公司主板開始買賣，股份代號(hào)為01359。中國(guó)信達(dá)成為首家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司。中聯(lián)辦副主任殷曉靜、財(cái)政部副部長(zhǎng)王保安、全國(guó)社�；�金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民，中國(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭、總裁臧景范、監(jiān)事長(zhǎng)陳維中出席了在香港聯(lián)交所舉行的上市儀式。

中國(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭表示：“今天，中國(guó)信達(dá)在香港成功上市，這標(biāo)志著公司改制、引戰(zhàn)、上市三部曲順利收官，圓滿完成了國(guó)務(wù)院賦予的商業(yè)化改革試點(diǎn)任務(wù)，中國(guó)信達(dá)的改革發(fā)展跨入新階段。作為境內(nèi)第一家來(lái)港上市的金融資產(chǎn)管理公司，我們倍感榮幸，同時(shí)也深感責(zé)任重大。我們將以上市為契機(jī)，嚴(yán)守上市規(guī)則，抓住發(fā)展機(jī)遇，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，以更優(yōu)異的業(yè)績(jī)回饋投資者的信任，以更優(yōu)秀的表現(xiàn)回報(bào)各有關(guān)部門的支持，向大家展現(xiàn)一個(gè)更具活力、更加穩(wěn)健、更具持續(xù)性的中國(guó)信達(dá)！”

中國(guó)信達(dá)首個(gè)交易日表現(xiàn)搶眼，全日股價(jià)最高達(dá)到每股港幣4.79元，收市報(bào)每股港幣4.5元，比招股價(jià)港幣3.58元上升約25.7%。股份全日成交量達(dá)25.01億股，成交金額約港幣110.88億元。

中國(guó)信達(dá)的首次公開發(fā)售在海內(nèi)外投資者中引起熱烈反響，共募集資金約25億美元，是2013年以來(lái)香港最大募資規(guī)模的IPO項(xiàng)目。香港公開發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)踴躍，共收到75,382份有效申請(qǐng)，超額認(rèn)購(gòu)達(dá)到160倍，創(chuàng)造了今年以來(lái)港股凍結(jié)資金的新紀(jì)錄。國(guó)際配售部分也得到眾多機(jī)構(gòu)投資者高度認(rèn)可，累計(jì)獲得465億美元的訂單。

1999年，為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)信達(dá)在北京成立，在化解金融風(fēng)險(xiǎn)、助力國(guó)企改革方面發(fā)揮了重要作用。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，中國(guó)信達(dá)成為中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)先者，并在同業(yè)中率先完成了股份制改造、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等一系列工作。此次在香港成功上市，中國(guó)信達(dá)再度開啟了中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展的新篇章。

中國(guó)信達(dá)總裁臧景范表示：“感謝各界投資者在公開發(fā)行過(guò)程中給予中國(guó)信達(dá)的大力支持。中國(guó)信達(dá)將按照公眾上市公司標(biāo)準(zhǔn)，不斷完善公司治理、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、提升盈利能力。中國(guó)信達(dá)正站在一個(gè)全新的事業(yè)起點(diǎn)上，我們將進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大在不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并通過(guò)協(xié)同多元化業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷發(fā)展和完善差異化的業(yè)務(wù)模式，為中國(guó)信達(dá)開辟更加廣闊的發(fā)展空間，插上未來(lái)騰飛的翅膀。”

媒體報(bào)道

中國(guó)信達(dá)在港上市

新華社 何雨欣 顏昊

中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司12日在香港宣布，該公司股份在港交所主板開始買賣，股份代號(hào)為0139。中國(guó)信達(dá)成為首家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司。

中國(guó)信達(dá)的首次公開發(fā)售共募集資金約25億美元，香港公開發(fā)售部分共收到75382份有效申請(qǐng)，超額認(rèn)購(gòu)達(dá)到160倍，創(chuàng)造了今年以來(lái)港股凍結(jié)資金的新紀(jì)錄。國(guó)際配售部分累計(jì)獲得465億美元的訂單。

從中國(guó)信達(dá)首個(gè)交易日表現(xiàn)看，全日股價(jià)最高達(dá)到每股4.79港元，收市報(bào)每股4.5港元，比招股價(jià)3.58港元上升約25.7％。股份全日成交量達(dá)25.01億股，成交金額約110.88億港元。

中國(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭表示：“中國(guó)信達(dá)在香港成功上市，圓滿完成了國(guó)務(wù)院賦予的商業(yè)化改革試點(diǎn)任務(wù)，中國(guó)信達(dá)的改革發(fā)展跨入新階段。”

中國(guó)信達(dá)是第一家由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的金融資產(chǎn)管理公司，2010年完成股份制改革，2012年成功引進(jìn)全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、瑞銀集團(tuán)、中信資本控股有限公司和渣打銀行的戰(zhàn)略投資，成為目前唯一一家引入戰(zhàn)略投資者的國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司。

  中國(guó)信達(dá)上市首日交投活躍 侯建杭看好核心業(yè)務(wù)前景

上海證券報(bào)  周鵬峰

中國(guó)信達(dá)上市首日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)錄得25.7%的高漲幅，交投尤為活躍。中國(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭隨后在接受小范圍媒體采訪時(shí)說(shuō)，投資者看好公司以及三中全會(huì)釋放出的良好預(yù)期是信達(dá)獲高倍認(rèn)購(gòu)及上市首日大漲的重要原因。不過(guò)，目前暫時(shí)還沒(méi)打算將成長(zhǎng)前景看好的信達(dá)引入A股市場(chǎng)。

上市首日交投活躍

中國(guó)信達(dá)昨日盤中股價(jià)最高達(dá)到每股4.79港元，收市報(bào)每股4.5港元，比招股價(jià)3.58港元/股上升約25.7%，股份全日成交量達(dá)25.01億股，成交金額約110.88億港元。

對(duì)于上市首日表現(xiàn)，侯建杭未表示滿意與否，不過(guò)他說(shuō)，信達(dá)此輪上市時(shí)機(jī)選擇頗為有益，除了投資者對(duì)公司的認(rèn)可，三中全會(huì)帶給市場(chǎng)的良好預(yù)期也是投資者踴躍認(rèn)購(gòu)及首日上市股價(jià)表現(xiàn)良好的重要原因。

中國(guó)信達(dá)董秘、總裁秘書張衛(wèi)東說(shuō)，投資者對(duì)中國(guó)信達(dá)經(jīng)歷了不理解到喜歡、看好的過(guò)程，也因?yàn)椤笆准摇�，缺乏可比公司，其估值�?duì)信達(dá)來(lái)說(shuō)也是一大考驗(yàn)。

看好核心業(yè)務(wù)前景 

目前信達(dá)業(yè)務(wù)三大板塊分別為不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資及資產(chǎn)管理、金融服務(wù)，其中不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為其核心業(yè)務(wù)，此輪H股60%的籌資額將投于該領(lǐng)域。2012年不良資產(chǎn)核心業(yè)務(wù)占信達(dá)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入分別為54%、41%、44%，稅前利潤(rùn)卻占64%，是信達(dá)最賺錢的業(yè)務(wù)，2012年的稅前凈資產(chǎn)收益率為31.4%

侯建杭在接受媒體采訪時(shí)一再?gòu)?qiáng)調(diào)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是信達(dá)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)所在，并表示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整為不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大空間。

信達(dá)現(xiàn)有不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)包括三方面，一是傳統(tǒng)不良資產(chǎn)。侯建杭說(shuō)前幾年信達(dá)傳統(tǒng)不良資產(chǎn)余額基本維持在80億左右，但鑒于銀行不良資產(chǎn)連續(xù)8個(gè)季度溫和回升，今年變化很大，今年前6個(gè)月，信達(dá)累計(jì)收購(gòu)金融類不良資產(chǎn)包50億元，而今年7月一個(gè)月收購(gòu)59億元，是前6個(gè)月收購(gòu)總額的1.2倍，以今年前7個(gè)月的收購(gòu)進(jìn)度為基礎(chǔ)，信達(dá)在四大公司中的市場(chǎng)份額預(yù)期會(huì)超過(guò)50%。侯建杭預(yù)計(jì)銀行不良資產(chǎn)溫和回升的趨勢(shì)還將延續(xù)。

另一塊為非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。信達(dá)在2010年獲準(zhǔn)開展這一領(lǐng)域不良資產(chǎn)處置工作，2011年正式開始接收該類不良資產(chǎn)，規(guī)模呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，2011年信達(dá)接收該類不良資產(chǎn)規(guī)模為100億，2012年為490億，今年上半年為400多億，侯建杭預(yù)計(jì)到年末，這類資產(chǎn)余額將達(dá)到1000億。目前信達(dá)是唯一可開展該類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。

另一部分為債轉(zhuǎn)股。截至今年6月末，信達(dá)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的賬面價(jià)值為437億元，其中未上市類344億元、上市類93億元，侯建杭預(yù)計(jì)未來(lái)幾年有很大增長(zhǎng)空間。

中國(guó)信達(dá)在港掛牌上市

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)  錢箐旎

本報(bào)北京12月12日訊 今天，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司股份正式開始在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。首個(gè)交易日，中國(guó)信達(dá)表現(xiàn)搶眼，全日股價(jià)最高達(dá)到每股港幣4.79元，收市報(bào)每股港幣4.5元，比招股價(jià)港幣3.58元上升約25.7%。該股全日成交量達(dá)25.01億股，成交金額約港幣110.88億元。

作為內(nèi)地第一家赴港上市的金融資產(chǎn)管理公司，信達(dá)資產(chǎn)董事長(zhǎng)侯建杭表示，“信達(dá)在香港成功上市標(biāo)志著公司改制、引戰(zhàn)、上市三部曲順利收官，圓滿完成了國(guó)務(wù)院賦予的商業(yè)化改革試點(diǎn)任務(wù)，中國(guó)信達(dá)的改革發(fā)展跨入新階段。”

“資產(chǎn)管理公司的發(fā)展?jié)摿�還是較大的，畢竟市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)數(shù)量大，但發(fā)展良莠不齊，存在一些資產(chǎn)不好的企業(yè)。同時(shí)，未來(lái)企業(yè)的兼并重組等，也都是資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍�！毙胚_(dá)證券研究中心副總經(jīng)理劉景德表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信達(dá)資產(chǎn)當(dāng)前的發(fā)展模式，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)資產(chǎn)管理公司管理的樣本。當(dāng)企業(yè)收益不好的時(shí)候，通過(guò)該類資產(chǎn)管理公司進(jìn)行不良資產(chǎn)處理，對(duì)壞賬進(jìn)行對(duì)沖，從而減少了自身的風(fēng)險(xiǎn)。

在不良資產(chǎn)的處理上，信達(dá)資產(chǎn)提供了包括證券、期貨、信托、融資租賃、基金管理和保險(xiǎn)等多元化業(yè)務(wù)平臺(tái)，為客戶提供量身定制的金融解決方案，從而增加效率。中國(guó)信達(dá)總裁臧景范表示，未來(lái)信達(dá)資產(chǎn)將進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大在不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并通過(guò)協(xié)同多元化業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷發(fā)展和完善差異化的業(yè)務(wù)模式。而從其招股說(shuō)明書中也能看到，所募集資金的60%將用于不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，20%發(fā)展金融服務(wù)和資管業(yè)務(wù)，余下20%用于增資子公司。

對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的認(rèn)可在信達(dá)資產(chǎn)的首次公開發(fā)售中得到了充分顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)此次共募集資金約25億美元，是2013年以來(lái)香港最大募資規(guī)模的IPO項(xiàng)目。香港公開發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)踴躍，共收到75382份有效申請(qǐng)，超額認(rèn)購(gòu)達(dá)到160倍，創(chuàng)造了今年以來(lái)港股凍結(jié)資金的新紀(jì)錄。國(guó)際配售部分也得到眾多機(jī)構(gòu)投資者高度認(rèn)可，累計(jì)獲得465億美元的訂單。

率先登陸香港市場(chǎng) “信達(dá)故事”受熱捧

金融時(shí)報(bào)   李嵐

12月12日上午9時(shí)30分，隨著一記清脆的鑼聲，香港證券交易所大廳的電子顯示屏上數(shù)據(jù)迅速變動(dòng)，顯示：中國(guó)信達(dá)（1359.HK）的首日上市開盤價(jià)為4.4港元/股，較發(fā)行價(jià)3.58港元/股上漲22.9％。

“對(duì)于股價(jià)的表現(xiàn)，我感覺這是市場(chǎng)的檢驗(yàn)，表明中國(guó)信達(dá)的價(jià)值得到了投資者認(rèn)同�！敝袊�(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭當(dāng)日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次信達(dá)上市成功一個(gè)重要因素，得益于在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段中，資產(chǎn)管理公司具有更大的增長(zhǎng)空間。特別是，選擇在“三中全會(huì)”召開后這一時(shí)間窗口上市，也對(duì)市場(chǎng)估值產(chǎn)生了重要影響。

上市當(dāng)日，中國(guó)信達(dá)交易活躍，股價(jià)一路飆升，盤中一度沖高至4.79港元/股，最終收?qǐng)?bào)4.5元港元/股，較招股價(jià)上漲約25.7%；全日交易量達(dá)25.01億股，總成交額約110.88億港元。

相較于今年已經(jīng)或預(yù)在香港上市的內(nèi)地銀行及其他企業(yè)，中國(guó)信達(dá)首發(fā)受到了投資者熱捧：中國(guó)信達(dá)招股價(jià)范圍為3-3.58港元，最終以每股3.58港元的上限定價(jià)，而公開發(fā)售獲大幅超額認(rèn)購(gòu)160.13倍，創(chuàng)造了今年以來(lái)港股凍結(jié)資金的新紀(jì)錄。國(guó)際配售部分也得到眾多機(jī)構(gòu)投資者高度認(rèn)可，累計(jì)獲得465億美元的訂單。

“行業(yè)的高成長(zhǎng)性以及信達(dá)核心業(yè)務(wù)的潛力和可持續(xù)性，是得到投資者認(rèn)可并促使首發(fā)成功的一個(gè)重要因素�！�

事實(shí)上，資本市場(chǎng)對(duì)銀行的估值已經(jīng)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)潛在不良率的判斷。資料顯示，商業(yè)銀行不良貸款在最近8個(gè)季度持續(xù)增長(zhǎng)，銀行近期打包出售不良貸款的力度也在逐步加大；同時(shí)，中小金融機(jī)構(gòu)改制重組和中小企業(yè)貸款違約率的上升也將增加不良資產(chǎn)的供給。

據(jù)透露，今年以來(lái)，信達(dá)的傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)收購(gòu)總量大幅攀升，前6個(gè)月累計(jì)收購(gòu)金融類不良資產(chǎn)包原值人民幣50億元，而7月份一個(gè)月收購(gòu)59億元，是前6個(gè)月收購(gòu)總額的1.2倍。以今年前7個(gè)月的收購(gòu)進(jìn)度為基礎(chǔ)，信達(dá)在四大公司中的市場(chǎng)份額預(yù)期會(huì)超過(guò)50%。

另一方面，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展快，以信托業(yè)為例，2010年以來(lái)，信托業(yè)資產(chǎn)總額在不到3年時(shí)間翻了3倍，總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)9.5萬(wàn)億元。但與此同時(shí)，部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩也將推動(dòng)非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的上升，因此需要專業(yè)的不良資產(chǎn)管理公司來(lái)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)上的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置。

此外，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)潛力巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)規(guī)模企業(yè)應(yīng)收款由2010年末的6.5萬(wàn)億元增加到今年6月末的8.9萬(wàn)億元。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，企業(yè)對(duì)于綜合性定制化的金融服務(wù)及融資解決方案的需求日益上升，而銀行傳統(tǒng)的金融服務(wù)難以滿足這些需求。因此，包括信達(dá)在內(nèi)的不良資產(chǎn)管理公司，可以有效地把握這一巨大的潛在市場(chǎng)機(jī)遇。

特別是，落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生大量問(wèn)題實(shí)體，并帶來(lái)新的并購(gòu)重組機(jī)遇，“特殊機(jī)遇投資”的機(jī)會(huì)增多。即通過(guò)對(duì)投資期限、交易結(jié)構(gòu)等方面的靈活安排，實(shí)現(xiàn)直接股票配售、可轉(zhuǎn)債融資、過(guò)橋融資、資產(chǎn)收購(gòu)和重組等多元組合交易。

值得一提的是，信達(dá)是目前唯一一家經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)管理公司，這無(wú)疑豐富了信達(dá)可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式。

不過(guò)，“作為首家資產(chǎn)管理公司上市，估值定價(jià)確實(shí)是一個(gè)難題�！睋�(jù)信達(dá)董事會(huì)秘書、總裁助理張衛(wèi)東介紹，信達(dá)的定價(jià)最終采取的是分步加總的方法，即分三個(gè)業(yè)務(wù)板塊，對(duì)信達(dá)所有資產(chǎn)進(jìn)行摸底，并在路演過(guò)程中向全球投資人尋價(jià)，各家投行在此基礎(chǔ)上對(duì)信達(dá)的價(jià)值提出意見，最終信達(dá)綜合各方面意見，以市場(chǎng)為主導(dǎo)確定的價(jià)格。

“海外投資者最為看中的是信達(dá)的獨(dú)特性，即不良資產(chǎn)處置及業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)�！睆埿l(wèi)東說(shuō)，投資者看中的并不是單純地經(jīng)營(yíng)不良債權(quán)，而是圍繞這個(gè)核心做很多業(yè)務(wù)，與二、三板塊的協(xié)同。

據(jù)了解，信達(dá)的三大業(yè)務(wù)板塊為：不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資及資產(chǎn)管理以及金融服務(wù)。作為第一板塊，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)是信達(dá)的核心業(yè)務(wù)，也是其核心競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)所在。數(shù)據(jù)顯示，2012年不良資產(chǎn)核心業(yè)務(wù)占信達(dá)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入分別為54%、41%、44%，而稅前利潤(rùn)卻占64%，是信達(dá)最賺錢的業(yè)務(wù)。

第二板塊——投資及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為信達(dá)的功能性平臺(tái)，通過(guò)股權(quán)投資等多樣化手段，提高集團(tuán)的整體回報(bào)水平。而第三板塊——金融服務(wù)業(yè)務(wù)，則是信達(dá)實(shí)現(xiàn)協(xié)同的重要渠道，為信達(dá)的客戶提供多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，進(jìn)一步提升集團(tuán)整體的協(xié)同價(jià)值。

正是基于此，信達(dá)將業(yè)務(wù)定位確定為：以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為核心，通過(guò)協(xié)同多元化的業(yè)務(wù)平臺(tái)，向客戶提供量身定制的金融解決方案和差異化資產(chǎn)管理服務(wù)。

信達(dá)的優(yōu)勢(shì)與能力也體現(xiàn)為較高的盈利能力，2010年至2012年，信達(dá)傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)每年的凈收益約40億元，處置收益率約110%-150%； 2013年上半年，信達(dá)處置收益率為約75%。

值得一提的是，信達(dá)的債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)組合具有巨大的增值潛力。數(shù)據(jù)顯示，到今年6月末，債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的賬面價(jià)值為437億元，其中未上市類344億元、上市類93億元；且行業(yè)分布主要集中在煤炭、化工、金屬等重點(diǎn)資源性行業(yè)，信達(dá)的債轉(zhuǎn)股企業(yè)又大多為行業(yè)龍頭企業(yè)，在地方乃至全國(guó)范圍都有廣泛的影響力。

而據(jù)了解，信達(dá)未上市的債轉(zhuǎn)股占總?cè)�部債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的75%，這些資產(chǎn)目前全部按照成本入賬，若考慮市場(chǎng)價(jià)值有巨大升值潛力。歷史數(shù)據(jù)表明，2010年到2012年，信達(dá)債轉(zhuǎn)股處置收益倍數(shù)在2.2倍至2.7倍之間。2013年上半年，信達(dá)實(shí)現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股處置凈收益26.6億元，處置倍數(shù)2.1倍。到今年6月末，信達(dá)前20大未上市債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的賬面價(jià)值為276.9億元，這無(wú)疑意味著巨大的升值潛力。

“下一步，我們將繼續(xù)鞏固并擴(kuò)大在不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并通過(guò)協(xié)同多元化的業(yè)務(wù)平臺(tái)，不斷發(fā)展和完善差異化的盈利模式，為股東提供持續(xù)且具有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)�！焙罱ê颊f(shuō)。

作為首家完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型的金融資產(chǎn)管理公司，信達(dá)此次成功登陸資本市場(chǎng)無(wú)疑為另外3家資產(chǎn)公司提供了可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

不過(guò)，侯建杭認(rèn)為，從業(yè)務(wù)本身或交易結(jié)構(gòu)來(lái)講應(yīng)該是可以復(fù)制的，但在風(fēng)險(xiǎn)把控以及改制上市過(guò)程中仍有許多問(wèn)題需要各家公司在實(shí)踐中探索。因?yàn)橹挥性谕瓿闪艘粋�(gè)周期之后，才能真正了解業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在及如何有效把控。

中國(guó)信達(dá)董事長(zhǎng)侯建杭：不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可持續(xù)

中國(guó)證券報(bào) 張朝暉

中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司日前在香港聯(lián)合交所主板掛牌成功，成為首家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司。公司董事長(zhǎng)侯建杭表示，經(jīng)過(guò)本輪融資，公司資本充足率將大幅提升并滿足監(jiān)管要求，看好未來(lái)盈利增長(zhǎng)空間。

中國(guó)信達(dá)的首次公開發(fā)售在海內(nèi)外投資者中引起熱烈反響，共募集資金約25億美元，是2013年以來(lái)香港最大募資規(guī)模的IPO項(xiàng)目。公司董秘張衛(wèi)東透露， 作為首家登陸資本市場(chǎng)的中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司，IPO定價(jià)缺少可比的公司作為參考，但通過(guò)與投資者廣泛交流，采取對(duì)不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、投資及資產(chǎn)管理和金融服務(wù)三大板塊分別定價(jià)并加總的方式確定合理的估值水平。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)性調(diào)整時(shí)期，不良資產(chǎn)供給上升成為趨勢(shì)，這將給整體行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。侯建航稱，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，企業(yè)的收入和現(xiàn)金流會(huì)受到影響，債務(wù)人的償債能力相應(yīng)下降，不良資產(chǎn)隨之上升，為公司提供了大量的收購(gòu)來(lái)源。

“而在順周期時(shí)，不良資產(chǎn)供應(yīng)會(huì)相對(duì)減少，但卻是不良資產(chǎn)處置和價(jià)值提升的時(shí)期。”侯建杭預(yù)測(cè)，從長(zhǎng)期看，公司可以熨平經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng)，公司不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和處置這一核心業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)可持續(xù)。

此外，侯建杭表示，由于較高的進(jìn)入壁壘，目前四大資產(chǎn)管理公司是行業(yè)的主要參與者，未來(lái)這四家公司將主導(dǎo)中國(guó)不良資產(chǎn)管理行業(yè)。雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可能會(huì)有個(gè)別省市和民營(yíng)、外資等機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可能會(huì)逐漸發(fā)生變化，但是四大公司在行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)人才、分銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、資本實(shí)力等方面具有領(lǐng) 先優(yōu)勢(shì)，這在短期內(nèi)是難以被復(fù)制或超越。