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“金融風(fēng)險(xiǎn)一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)三期疊加嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的反映，另一方面的確是由于自身在建設(shè)和管理過程中存在嚴(yán)重的短板�！�
8月19日，在主題為“金融風(fēng)險(xiǎn)防范與財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展”的中國(guó)財(cái)富管理50人論壇年會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)殷勇如是表述。他指出，當(dāng)前中國(guó)的金融業(yè)存在四大制度短板。
一是監(jiān)管套利，利用在監(jiān)管制度上的不一致、不完備，來惡意逃避監(jiān)管制度和安排，造成風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的失控。歸納起來有六個(gè)方面：期限套利、信用套利、流動(dòng)性套利、幣種套利、資本套利、信息套利。
以幣種套利為例，殷勇提到，在過去人民幣有升值壓力的背景下，很多機(jī)構(gòu)進(jìn)行負(fù)債外幣化，資產(chǎn)本幣化；在最近幾年人民幣在貶值壓力的預(yù)期下，又反過來進(jìn)行負(fù)債的本幣化，資本的外本化，來博取匯率利率之間的差異。
事實(shí)上，國(guó)際上這些監(jiān)管套利的行為都有深刻的教訓(xùn)，如美國(guó)的次貸危機(jī)，直接觸發(fā)因素，就是大量的投資銀行、機(jī)構(gòu)，將次級(jí)的房地產(chǎn)貸款證券化銷售給不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。在危機(jī)之后，國(guó)際社會(huì)也做了不少風(fēng)險(xiǎn)防范的工作，包括利益的捆綁，增加信息套利和資本套利的成本，增加透明度等一系列政策安排。
在殷勇看來，下一步將從加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、完善監(jiān)管制度、加大檢查處罰的力度三方面，來防范監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。
二是因金融體系關(guān)聯(lián)復(fù)雜而產(chǎn)生的制度短板。機(jī)構(gòu)之間你中有我，我中有你，風(fēng)險(xiǎn)牽一發(fā)而動(dòng)全身。從股權(quán)機(jī)構(gòu)上看，體現(xiàn)在交叉持股，利用殼等特殊實(shí)體機(jī)構(gòu)，規(guī)避金融監(jiān)管需求，形成金融機(jī)構(gòu)之間的混業(yè)，和實(shí)體與金融機(jī)構(gòu)之間的混業(yè)，“造成大量的金融控股公司，追求所謂金融全牌照，閉環(huán)的行為。”他提到。
此外，殷勇還提到，近期涌現(xiàn)了不少交易平臺(tái)，如地方金融資產(chǎn)交易所，各種管道、通道、互聯(lián)網(wǎng)、柜臺(tái)，OTC平臺(tái)等日益交互鏈接，一個(gè)場(chǎng)所出問題，也容易引起其他場(chǎng)所的共振，這種復(fù)雜的關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)，加大了風(fēng)險(xiǎn)防范和處罰的難度。
三亂辦金融也是明顯的制度短板。殷勇指出，當(dāng)前亂辦金融形勢(shì)比較嚴(yán)峻，體現(xiàn)在四個(gè)方面：1是無照經(jīng)營(yíng)，沒有取得相應(yīng)的金融牌照就擅自開展金融業(yè)務(wù)，比如大量跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的活動(dòng)，一些實(shí)體非法辦金融的活動(dòng)；2是有牌照但超越授權(quán)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，如地方交易所擅自擴(kuò)大地域交易產(chǎn)品；3是開展非法的金融活動(dòng)，包括地下錢莊，金融傳銷等旁氏騙局；4是惡意欺詐，不當(dāng)銷售，惡意欺騙消費(fèi)者。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，美國(guó)次貸危機(jī)以來，全球主要大銀行，在欺騙銷售、操作市場(chǎng)、反洗錢等合規(guī)方面，累計(jì)的罰款金額已經(jīng)超過3200億美元。殷勇認(rèn)為，下一階段中國(guó)將大力整頓金融秩序，把握好創(chuàng)新和合規(guī)之間的關(guān)系。
四是剛性兌付。風(fēng)險(xiǎn)和收益是硬幣的兩面。風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期收益的不確定性，因此剛性兌付的制度安排，并不能消除這種不確定性的本質(zhì)，只能是問題的轉(zhuǎn)移，此外，剛性兌付還能助長(zhǎng)不理性的行為，會(huì)造成問題更加嚴(yán)峻。
他指出，下一階段要讓市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，讓價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，提示投資者和消費(fèi)者投資有風(fēng)險(xiǎn)，踐行“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的制度安排，同時(shí)還要控制惡意逃債，和過度投機(jī)兩方面的道德風(fēng)險(xiǎn)。
殷勇總結(jié)稱，金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作不能一蹴而就，要有長(zhǎng)期的準(zhǔn)備，和長(zhǎng)期的制度設(shè)計(jì)。
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