找服務(wù)
高盛中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，由于政府在10月底才放松政策，而此前并未預(yù)先給出明確信號，信貸供應(yīng)政策調(diào)整的影響還未在10月份數(shù)據(jù)中得以完全體現(xiàn)。由于現(xiàn)在政策立場的調(diào)整已變得清晰很多，借貸雙方都有更充裕的時間進(jìn)行調(diào)整，11月和12月信貸供應(yīng)可能出現(xiàn)更大幅度增長，政策微調(diào)已經(jīng)確立。
然而，繼上上周央行在公開市場凈投放了960億元后，上周央行繼續(xù)在公開市場貫徹微調(diào)的政策，凈投放了670億元。公開市場的凈投放使得資金利率在上周小幅下行。國信證券宏觀分析師周炳林認(rèn)為，下行幅度不大顯示資金面放緩的程度很有限。
考慮到未來央行到期資金量減少，以及外匯占款繼續(xù)下降的情況下，流動性壓力仍較大。宋宇表示，財政政策傾向于在11月和12月趨于放松。政府對增值稅和營業(yè)稅進(jìn)行了減稅并可能增加支出，這將傾向于支撐整體流動性狀況。
按照年初財政部向十一屆全國人大四次會議提交的預(yù)算報告，2011年公共財政預(yù)算主要指標(biāo)擬安排為：全國財政收入89720億元人民幣，加上從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入1500億元，可安排的收入總量為91220億元，而財政支出為10.02萬億元。
而2011年的財政收入遠(yuǎn)高于年初預(yù)算，1-10月全國財政收入已經(jīng)達(dá)到了9.08萬億，比去年同期增加1.99萬億，增長28.1%。同時，支出也在加快，1-10月累計，全國財政支出7.75 萬億元，比去年同期增加1.65億元，增長27.2%，完成預(yù)算的77.4%，比去年同期進(jìn)度加快5.2個百分點。
周炳林認(rèn)為，由于財政收入遠(yuǎn)超預(yù)期增長，因此，2011年將會嚴(yán)格執(zhí)行7000億元的預(yù)算赤字，也即，剩余兩個月里財政支出將會達(dá)到2.27萬億。根據(jù)往年經(jīng)驗，11-12月兩個月時間內(nèi)，財政存款減少將超過1萬億元。
他進(jìn)一步表示，財政存款的減少，對應(yīng)的是基礎(chǔ)貨幣的增加�；A(chǔ)貨幣的增加，如果貨幣乘數(shù)不變，M2增速將會大幅度反彈。但實際上不會有明顯反映是因為，一是央行通常會相應(yīng)地回收資金以保持流動性的平滑；二是貨幣經(jīng)過銀行的創(chuàng)造還需要一定的時間——信貸投放額度被控制的話，商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能已經(jīng)被鎖定。因此只會反映在貨幣乘數(shù)的急劇下降，而不是M2增速的突增。
雖然財政存款的大幅度減少，因信貸額度有控制而不會對市場流動性產(chǎn)生較大影響，但讓表示，財政存款的大幅度減少，主要通過轉(zhuǎn)移支付，轉(zhuǎn)化成居民和企業(yè)的存款，因此，11和12月，居民存款和企業(yè)存款都將以較大幅度地增加，尤其是12月份，能有助于緩解企業(yè)資金緊張的局面。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運(yùn)營單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
