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2008年9月,中國意外降息直接催生了一輪超級反彈。那么,這一次呢?
年末信貸有望集中爆發(fā)
打響微調(diào)第一槍的,正是財稅方面的改革。據(jù)悉,財政部本周決定上調(diào)增值稅和營業(yè)稅起征點(diǎn),修訂后的細(xì)則從11月1日起施行。
那么,這次財稅改革到底有多大影響呢?據(jù)國信證券測算,就廣東省增值稅而言,新政對其影響約15億元,占總增值稅收入0.3%。1年營業(yè)稅征3200多億元,新政減少的營業(yè)稅初步判斷達(dá)到9億,約占0.27%。對稅種總收入的影響微乎其微,但對小微企業(yè)來說是一個實(shí)質(zhì)性利好。
微調(diào)固然好,但很多人似乎更想將這個“微”去掉。此時,“適當(dāng)信貸放松”悄然浮出了水面。
事實(shí)上,此前已有消息稱,部分銀行接到允許其在監(jiān)管指標(biāo)合格的基礎(chǔ)上,在合理范圍內(nèi)適當(dāng)放松信貸投放。
但有人對此也提出了質(zhì)疑,如果允許適當(dāng)放松信貸,那么存貸比已超過監(jiān)管紅線的銀行怎么辦?對此,中信建投解釋稱,按監(jiān)管政策,符合條件的商業(yè)銀行可借助發(fā)行小微企業(yè)專項金融債來籌集資金,同時低于500萬元小微企業(yè)貸款不計入存貸比監(jiān)管范圍。
國泰君安宏觀組向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》指出,考慮到信貸寬松和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,從前兩輪政策放松的經(jīng)驗看,貨幣寬松后信貸寬松的出現(xiàn),對應(yīng)著經(jīng)濟(jì)環(huán)比見底回升。
有趣的是,國債收益率和信貸之間存在微妙的聯(lián)系。國泰君安宏觀組介紹稱,國債收益率反映的是銀行資金情況,可以定義為貨幣寬松。信貸變化反映的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金的變化。2008年,信貸寬松在10年期國債收益率下降近3個月后的11月出現(xiàn),股市在11月見底。2010年,10年期限國債收益率從1月開始明顯回落,信貸到7月出現(xiàn)同比增加,股市在7月見底。以今年來看,10年期國債收益率從9月22日開始持續(xù)下跌,那么如果信貸寬松從11月開始,兩者的時間差是過去3年來最小的。這意味著,股市將出現(xiàn)趨勢性見底。
加大向小微企“輸血”力度
除此之外,向小微企業(yè)輸血也是一個不容忽視的微調(diào)方向;仡欉^去的一個月,政策對小微企業(yè)的傾斜正在層層推進(jìn)。
據(jù)悉,10月24日,財政部、國稅總局聯(lián)合下發(fā)通知,明確金融機(jī)構(gòu)與小型微型企業(yè)借款合同免征印花稅。1天后,銀監(jiān)會對各商業(yè)銀行小企業(yè)金融服務(wù)出臺了融資新規(guī),對小型微型企業(yè)貸款增速和增量達(dá)到相關(guān)目標(biāo)的銀行,可申請發(fā)行專項金融債。上述“專項債券”被業(yè)內(nèi)人士定義成為信貸政策定向?qū)捤傻膭?chuàng)新舉措。
接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的成都農(nóng)商行交易部主任夏瑜認(rèn)為,此舉意味著商業(yè)銀行可向小型微型企業(yè)配置更多貸款額度,在貨幣政策整體沒有發(fā)生轉(zhuǎn)向的背景下,無疑是對小微型企業(yè)的最重要“輸血”。
指導(dǎo)單位:茂名市工業(yè)和信息化局
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