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自2010年以來，中小企業(yè)融資一直都是G20的重要議題之一，而促進中小企業(yè)融資也有利于實現G20“強勁、可持續(xù)和平衡”的增長目標。2016年4月14日，在美國華盛頓出席經合組織(OECD)《關于中小企業(yè)和企業(yè)家融資狀況的報告——OECD打分板》新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長周小川談到了中國特色改革促中小企業(yè)融資。
在傳統(tǒng)企業(yè)仍需降杠桿問題，周小川談到了三方面導致中國企業(yè)部門高杠桿的深層次原因：部分國有企業(yè)向銀行體系大量借貸;中國的儲蓄率較高;證券市場不成熟，需要大力發(fā)展股權融資。
中國特色改革促中小企業(yè)融資
“中小企業(yè)融資目前仍面臨諸多挑戰(zhàn)”，周小川如是說。他指出，中小企業(yè)融資往往依賴傳統(tǒng)銀行貸款，但一些國家的中小企業(yè)貸款開始減少，無法滿足中小企業(yè)的融資需求。對此我們可以致力于發(fā)展傳統(tǒng)融資工具以外的其他融資渠道。
在投資議題下，關注中小企業(yè)融資工具的多元化，中國希望能推動G20出臺這方面的指南性文件。而在普惠金融議題下，中國也要求GPFI(ItheGlobalPartnershipforFinancialInclusion，普惠金融全球合作伙伴)拿出具體計劃，以落實去年G20領導人在安塔利亞通過的《G20中小企業(yè)融資聯合行動計劃》。
周小川行長向人們介紹中國人民銀行在促進中國國內中小企業(yè)融資方面的一些做法，這些具有中國特色的改革措施包括：
一是靈活運用貨幣政策工具，針對中小企業(yè)貸款占比較高的金融機構實行定向降準;
二是加強信貸政策指導，鼓勵和引導金融機構，尤其是社區(qū)銀行優(yōu)化業(yè)務流程，加大對中小企業(yè)的貸款投放。國家開發(fā)銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行還在設法向中小企業(yè)提供資金支持或擔保;
三是創(chuàng)新金融產品和服務方式。推動銀行業(yè)金融機構擴大知識產權、股權、應收賬款等質押貸款業(yè)務規(guī)模。傳統(tǒng)上，只有房地產可用于質押，此舉擴大了質押范圍。同時積極發(fā)展供應鏈融資和創(chuàng)業(yè)擔保貸款;
四是擴寬中小企業(yè)多元化融資渠道。推出供應鏈票據和定向可轉換票據等適合中小企業(yè)使用的融資工具;
五是加強中小企業(yè)信用體系建設。完善中小企業(yè)信用信息征集、信用評級和應用機制;
六是推動普惠金融和互聯網金融發(fā)展。中小企業(yè)是當前普惠金融和互聯網金融的重點服務對象�，F在互聯網金融發(fā)展迅猛，但也存在不少問題，國家需要規(guī)范發(fā)展互聯網金融。
周小川指出國內中小企業(yè)發(fā)展仍存在一些不足：首先，國內缺乏足夠的中小型金融機構，特別是基層的社區(qū)銀行。其次，我國雖然已在信用信息數據庫建設方面取得巨大進展，但仍需努力建立高水平的信用評級體系。最后，中國仍是一個發(fā)展中國家，國民財富尚未充分積累，缺乏足夠的有效抵押品，應鼓勵新的中小企業(yè)通過股權方式進行融資，眾籌等互聯網金融股權融資形式取得發(fā)展，但是目前我國中小企業(yè)在這一領域仍處于初級階段。
針對國內在中小企業(yè)融資領域存在的不足，周小川表示，下一步，中國會繼續(xù)與G20成員國以及國際組織一道，推動G20以及國際社會更密切地關注中小企業(yè)融資問題，讓中小企業(yè)在促進經濟增長中發(fā)揮更重要的作用。
傳統(tǒng)企業(yè)仍需降杠桿
目前，業(yè)內有觀點認為中國在用加杠桿的方式來促進短期的增長。對此，周小川行長表示：“中國公司部門總體杠桿率比較高，但如果進一步細分，可以發(fā)現中小企業(yè)獲得銀行資源相對較難，所以要增加對中小企業(yè)的融資。在傳統(tǒng)企業(yè)仍然處在改革和轉型的階段，需要降低杠桿率�！�
“高杠桿同時意味著高風險，貸款發(fā)得多，不良貸款可能也相對較多，尤其是在經濟形勢不好的時候。”周小川還談到了三方面導致中國企業(yè)部門高杠桿的深層次原因。首先，在經濟改革之前，中國所有的大型企業(yè)都是國有的，但這些企業(yè)并不都是由財政提供的資本金，而是向銀行體系大量借貸。80-90年代的時候，這些企業(yè)雖然進行了公司化改革，但一般只有很少的資本金，如5-10%左右，其他的資金都來自于銀行貸款，因此杠桿率比較高。這種現象在轉軌經濟體中比較常見，比如中東歐和中亞的企業(yè)。
其次，中國的儲蓄率較高，儲蓄率將近50%，去年是46%，雖然我們在大力鼓勵消費，但這種變化是漸進式的。從整個國家的情況看，銀行資產負債表的負債方面有很多的存款，與之相對應，必然有很多的貸款。如果將儲蓄率達到46%的中國與一個儲蓄率為23%的國家相比較，杠桿率可能相差一倍。
再次，需要大力發(fā)展股權融資。在中國，證券市場是在大約25年前建立的，發(fā)展時間比較短，還不成熟。儲蓄只有一小部分進入股市，還有一小部分進入了保險業(yè)，但大部分還留在傳統(tǒng)的銀行業(yè)。
債轉股主要針對杠桿率高的公司
“債轉股是一項新政策，有些內容細節(jié)還在討論。據其所知，債轉股主要是針對杠桿率比較高的公司，并不是針對特定規(guī)�；虍a權結構的某一類企業(yè)�！贬槍χ袊膫D股是否包含中小企業(yè)，還是僅僅針對大企業(yè)和國有企業(yè)的問題，周小川表示，大型企業(yè)借貸比較多，杠桿率自然也比較高。
周小川表示，而這些大企業(yè)既有上市公司，也有未上市的混合所有制企業(yè)，也包括一些民營企業(yè)。這個政策對他們都適用，可以幫助他們降低杠桿率。
另外，周小川認為政策也跟產能過剩有關�！叭绻嬖谶^剩產能，企業(yè)就會虧損，導致資本受損，杠桿率就會上升。”周小川補充說，因此，降低存在過剩產能部門的杠桿率，也是制定這個政策的一個目的。而中小企業(yè)因為沒有過度貸款，杠桿率不算高。
地下錢莊的金融服務合法化?
“小型社區(qū)金融機構需要置于有效的監(jiān)管之下�！敝苄〈ū硎�，我們當前需要小型社區(qū)金融機構，而且應當將其置于嚴格有效的監(jiān)管之下，包括建立資本充足要求和信息披露等監(jiān)管規(guī)則。
周小川說，一個世紀以前，交通很不發(fā)達，電信業(yè)還沒有發(fā)展起來，所以當時信貸生意主要服務于本地客戶，借款人的商品和服務也主要用于當地。這和當前的情況有很大差異，現在的金融機構可以通過互聯網從全國融資，其支付也遍及全國，甚至還會參與到國際貿易中。
因此，周小川認為它們的資產負債表涉及范圍比以前要寬泛得多�！霸谶@種情況下，即便是一個小型金融機構也可能引發(fā)大問題，因為它會導致金融風險在機構之間的鏈式傳導。所以小型社區(qū)金融機構需要置于有效的監(jiān)管之下�！敝苄〈ㄕf。
指導單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務中心
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