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自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法從1月29日起實(shí)施。北京商報(bào)記者注意到，1月29日，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”）發(fā)布公告稱，為配合《中國(guó)人民銀行自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）的實(shí)施, 中央結(jié)算公司擔(dān)保品管理服務(wù)系統(tǒng)完成了配套改造，并正式上線運(yùn)行。
據(jù)了解，中央結(jié)算公司于2006年起為自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，保障業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行，其中，中債擔(dān)保品管理系統(tǒng)提供包括成員機(jī)構(gòu)資格管理、質(zhì)押債券管理、業(yè)務(wù)處理及應(yīng)急、查詢統(tǒng)計(jì)等相關(guān)服務(wù)功能。
央行去年12月15日公告稱，為規(guī)范自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，提高支付清算效率，防范支付清算風(fēng)險(xiǎn)，制定了《中國(guó)人民銀行自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》，自2018年1月29日起施行。2005年延續(xù)至今的《中國(guó)人民銀行自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）同時(shí)廢止。
對(duì)于新規(guī)的變化，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《管理辦法》與《暫行辦法》的主要區(qū)別有三方面：一是擴(kuò)大成員機(jī)構(gòu)融資空間；二是統(tǒng)一自動(dòng)質(zhì)押融資利率；三是擴(kuò)大質(zhì)押債券范圍。具體來(lái)看，《管理辦法》擴(kuò)大了成員機(jī)構(gòu)融資空間,其中,開(kāi)發(fā)性和政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行的融資余額上限由實(shí)收資本的2%提高至4%,全國(guó)性股份制銀行由實(shí)收資本的2%提高至10%,城商行等其他金融機(jī)構(gòu)由實(shí)收資本的5%提高至15%。由于中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)收資本少、準(zhǔn)備金規(guī)模小,為避免遇大額清算指令時(shí)出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象,其融資空間上調(diào)幅度相對(duì)較大。
在利率方面，日間和隔夜自動(dòng)質(zhì)押融資利率均按業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的隔夜常備借貸便利（SLF）利率確定。此外,《管理辦法》還擴(kuò)大了質(zhì)押債券范圍。合格質(zhì)押債券范圍由國(guó)債、中央銀行債券、政策性金融債券等擴(kuò)大到人民銀行認(rèn)可的地方政府債券及其他有價(jià)證券。
聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，此次央行優(yōu)化自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，能起到兩方面作用：一是提高支付清算效率，協(xié)助銀行適應(yīng)低超儲(chǔ)率的常態(tài)，減少銀行的超儲(chǔ)備付占用；二是增強(qiáng)SLF利率作為利率走廊頂部的作用，提高貨幣政策工具的有效性。東北證券固定收益部首席分析師李勇表示，這一政策有助于商業(yè)銀行尤其是中小行平穩(wěn)資金瞬時(shí)壓力，便于央行在資金緊張的弦上有充足時(shí)間做好調(diào)配。
在分析人士看來(lái)，上述舉措均為流動(dòng)性管理提供了便利。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，在當(dāng)下的流動(dòng)性投放模式和層級(jí)下，中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)從央行獲取資金的能力更弱，在負(fù)債中的占比甚至開(kāi)始出現(xiàn)下降。因此，相較于其他類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)融資空間的上調(diào)幅度較大，有助于緩解流動(dòng)性分層的問(wèn)題。
對(duì)于市場(chǎng)提到的地方債風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍表示，近年來(lái)，中央政府通過(guò)債務(wù)置換計(jì)劃，允許地方政府大規(guī)模發(fā)行地方政府債券，同時(shí)降低了地方政府債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，地方政府債券已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)安全資產(chǎn)配置的重要工具。整體看，當(dāng)前地方政府債券的風(fēng)險(xiǎn)并不大，發(fā)行利率較國(guó)債上浮的幅度也不大。因此，地方債納入質(zhì)押債券范圍的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并不大。
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