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目前中國經(jīng)濟(jì)正處于“三期疊加”的陣痛期，在外部市場波動、人民幣貶值預(yù)期上升、國內(nèi)出口承壓以及維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長壓力下，有觀點認(rèn)為中國的改革在重重阻礙下有所停滯。
然而，無論是人民幣中間價定價機(jī)制改革，CFETS人民幣匯率指數(shù)推出，以及利率走廊建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，我國在匯率市場化改革以及利率市場化改革方面的腳步從未遲疑。
7月18日，在“慧眼中國環(huán)球論壇”上，中國首創(chuàng)董事長傅成(Peter Fuhrman)表示，中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，市場流動性巨大，金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，但與此同時仍存在較多監(jiān)管空白，容易滋生風(fēng)險。諾亞集團(tuán)執(zhí)行總裁林國灃則認(rèn)為，過去一段時間，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于市場整頓的意圖十分明顯，“中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望以市場穩(wěn)定發(fā)展為前提，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長打下堅實基礎(chǔ)”。
金融市場改革無法一蹴而就
近年來，中國面臨的國內(nèi)外環(huán)境日趨復(fù)雜，尤其是國內(nèi)金融市場快速發(fā)展，各種矛盾有所顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，改革的時機(jī)逐漸成熟，中國應(yīng)抓緊機(jī)遇期深化改革，挖掘內(nèi)生增長動力，進(jìn)一步完善現(xiàn)有監(jiān)管體系。
對于中國政府改革的決心，新加坡銀行執(zhí)行董事梁煒寧在論壇上表示：“中國的改革向來都是動真格的，只是目前大刀闊斧還是循序漸進(jìn)，哪種更適合中國的問題”。
亞洲金融集團(tuán)總裁、香港行政會議成員陳智思提出，當(dāng)前形勢下中國改革應(yīng)該循序漸進(jìn)。一方面，改革中難免會有矛盾沖突，無法盡如人意，必須不斷進(jìn)行多方利益的平衡，無法一蹴而就。同時，中國對于外部市場有著舉足輕重的影響，“中國每走一步棋，對全世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定都至關(guān)重要”。
在諸多改革舉措中，市場對于目前“一行三會”這一分業(yè)監(jiān)管模式該如何更好地適應(yīng)金融市場發(fā)展需求尤為關(guān)注。
我國現(xiàn)行的“一行三會”分業(yè)監(jiān)管模式，開始于1997年金融危機(jī)過后，并在此后相當(dāng)長的一段時間里，發(fā)揮了重要作用。但是隨著中國金融業(yè)的快速發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管一方面監(jiān)管效率低下，另一方面在應(yīng)對一些金融創(chuàng)新和國際化程度不斷提高的問題時，顯得力不從心。
2008年全球金融危機(jī)，令歐美等主要發(fā)達(dá)國家意識到原有的金融監(jiān)管體系與現(xiàn)代金融發(fā)展的不協(xié)調(diào)，因此危機(jī)后紛紛對原有的金融監(jiān)管框架進(jìn)行了修補(bǔ)與改革，強(qiáng)化“宏觀審慎監(jiān)管”成為其中的重要舉措。
《第一財經(jīng)日報》副總編輯、第一財經(jīng)研究院院長楊燕青在論壇上表示，無論是去年夏天中國A股市場的大幅波動，還是“e租寶”非法集資案件規(guī)模之大、影響之廣，都顯示出我國目前監(jiān)管框架存在一定的重疊與空白。
目前，決策層已意識到對于現(xiàn)有監(jiān)管框架進(jìn)行改革的必要性。在“十三五”規(guī)劃綱要中，明確提出要進(jìn)一步改革金融監(jiān)管體系，以加強(qiáng)宏觀審慎管理、統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、建立功能監(jiān)管和行為監(jiān)管框架為重點。這些改革理念與全球主要經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管改革的方向是一致的。但是在金融監(jiān)管框架改革的具體模式選擇方面，還有待形成共識。
對于“一行三會”的改革思路，目前市場主流觀點認(rèn)為可以借鑒“英國模式”與“美國模式”。
所謂英國金融監(jiān)管模式，是建立以央行為核心的綜合監(jiān)管體系;而美國監(jiān)管模式，則是成立金融穩(wěn)定委員會，同時賦予央行對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的監(jiān)管權(quán)限。
雖然對于未來我國監(jiān)管框架的改革方向，目前業(yè)界看法尚未統(tǒng)一，但林國灃認(rèn)為，不管實行哪種監(jiān)管模式，都要以保護(hù)投資者利益、維護(hù)市場公平作為最重要的目標(biāo)。
投資者教育有待加強(qiáng)
“最近我們看到，從高凈值客戶到普通客戶，對于收益率的預(yù)期更加理性�！绷謬鵀栐诮邮艿谝回斀�(jīng)記者專訪時稱，5年前，即使1千萬以上的高凈值客戶，在尋求財富管理時，過度重視投資回報，提出的回報要求常常高到30%。但近兩年情況有所好轉(zhuǎn)，投資者開始主動了解相關(guān)投資原理和風(fēng)險。
“越來越多的投資者愿意接受全球化的資產(chǎn)配置，我們認(rèn)為，與其盲目地向他們推薦投資產(chǎn)品，不如幫助投資者學(xué)習(xí)什么是全球投資，具備哪些風(fēng)險�！绷謬鵀栒J(rèn)為，投入更多時間在投資者教育上，才是更加理性、長期的投資思路。
傅成則認(rèn)為，境內(nèi)投資者對待股市的情緒需要改變�！熬硟�(nèi)投資者對于股市的投資回報預(yù)期過高，境外投資者每年有4%-5%的回報已經(jīng)非常滿意，而境內(nèi)投資者可能認(rèn)為20%的回報很合理，這也導(dǎo)致很多散戶推動股市出現(xiàn)異常波動。”
不僅個人投資者存在盲目投資的現(xiàn)象，近年來發(fā)展迅速的中國企業(yè)“走出去”，也暴露出很多“沖動消費”的問題。
“現(xiàn)在很多中國企業(yè)爭先恐后的去海外投資，但有的時候跟風(fēng)投資卻不知道投的是什么。”陳智思認(rèn)為，不少中國企業(yè)海外投資策略亟須完善。
林國灃表示，中企“出�！奔纫浞终J(rèn)識全球化帶來的風(fēng)險，又要有十足的耐心，“跨境并購不是為了吸引眼球，而是要對企業(yè)具有真正的戰(zhàn)略意義”。
但值得注意的是，也有很多中企通過海外兼并收購，完成了公司的升級轉(zhuǎn)型，獲得了先進(jìn)的技術(shù)和人才，為公司更好的發(fā)展打下基礎(chǔ)。
“中國生產(chǎn)業(yè)有大量產(chǎn)能，因此企業(yè)必須走出去，這有利于中國企業(yè)在全球價值鏈、供應(yīng)鏈快速向上游移動，企業(yè)可以通過并購來向其他地區(qū)競爭對手學(xué)習(xí)。”楊燕青認(rèn)為，部分“出�！钡钠髽I(yè)會獲得成功，“只是希望學(xué)費不會太高”。
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