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去年四季度以來,一場來勢洶洶的資產(chǎn)荒襲擊了全國,投資機(jī)構(gòu)怨聲載道。
中秋節(jié)前,央行公布8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),一如既往滿屏的資產(chǎn)荒“既視感”:銀行一股腦地沖向住房按揭貸款,企業(yè)貸款需求依舊萎靡不振。
而從本質(zhì)上來說,資產(chǎn)荒爆發(fā)的主要原因是在貨幣超發(fā)、資金過剩的情況下,由于缺乏風(fēng)險收益比良好的資產(chǎn),擁有大量過剩資金的經(jīng)濟(jì)主體面臨著資產(chǎn)配置的難題。資產(chǎn)荒往往出現(xiàn)在貨幣寬松周期內(nèi)。
“資產(chǎn)荒并不意味著市場上可配置的資產(chǎn)少,而是和負(fù)債端收益率要求、風(fēng)險偏好要求相匹配的資產(chǎn)少!苯,中國人民銀行互聯(lián)網(wǎng)金融研究所綜合部主任伍旭川在“十三五”規(guī)劃后經(jīng)濟(jì)趨勢與財(cái)富管理高峰論壇上表示。
銀行理財(cái)上半年拿下兩個A股市場
伍旭川說,2015年股災(zāi)之后,銀行理財(cái)對于資產(chǎn)配置的風(fēng)險偏好明顯降低,實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)降低同時監(jiān)管更加嚴(yán)格限制非標(biāo),使得理財(cái)資金配置更多地流向債市!百Y產(chǎn)荒的緩解可能來自于負(fù)債端收益率的下行,資產(chǎn)端高息資產(chǎn)的創(chuàng)造以及監(jiān)管干預(yù)!彼f。
按照《中國銀行業(yè)理財(cái)市場報(bào)告(2016上半年)》,2016年上半年,中國銀行業(yè)理財(cái)市場累計(jì)發(fā)行了理財(cái)產(chǎn)品97636只,累計(jì)募集資金83.98萬億元。而中國2015年的GDP一共是67.67萬億元;A股總市值大多在40-50萬億之間。也就是說,中國的銀行系統(tǒng)在2016年的上半年,就發(fā)行了可以買下兩個A股市場的理財(cái)產(chǎn)品。
那么,收益如何?2016年上半年,銀行理財(cái)市場共有10.8萬只產(chǎn)品發(fā)生兌付,其中有8.73萬只產(chǎn)品終止到期,累計(jì)兌付客戶收益4723.8億元,封閉式產(chǎn)品兌付客戶收益率平均為3.98%。
“任何一個人到銀行去想買理財(cái)產(chǎn)品,沒有哪家銀行會把你推走,巴不得給你拼命地介紹,在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,可能4%就是一個比較好的收益,所以資產(chǎn)荒也是一個動態(tài)的變化!蔽樾翊ㄕf。
如今,國內(nèi)孕育著龐大的泛資產(chǎn)管理市場,數(shù)據(jù)顯示:截至2015年底,包括銀行理財(cái)、信托、保險資管、券商資管、公募基金、基金子公司、私募基金等在內(nèi)管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到約93萬億元人民幣,比2014年底增加33萬億元。
除去信托、券商資管、基金子公司專項(xiàng)、基金公司專戶所含的通道業(yè)務(wù),2015年我國資產(chǎn)管理行業(yè)管理資產(chǎn)總規(guī)模約為67萬億元人民幣。
其中,在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),截至2015年底,全國共有426家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品,理財(cái)產(chǎn)品數(shù)60879只,理財(cái)資金賬面余額23.50萬億元,較2014年底增加8.48萬億元,增幅為56.46%。2015年,理財(cái)資金日均余額19.54萬億元,較2014年增長5.79萬億元,自7月份開始理財(cái)余額突破20萬億元。
在保險行業(yè),2015年底保險行業(yè)資產(chǎn)總額已達(dá)12.36萬億元,相比年初增長21.66%。目前,保險資金運(yùn)用已自成體系,投資渠道逐步放開走向多元化。而且,與銀行、證券、信托等其他金融部門相比,保險業(yè)可提供期限更長、更穩(wěn)定、資金成本較為合理的巨額資本,已成為國內(nèi)最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。
在基金行業(yè),2015年基金公司發(fā)行了大量的基金,總個數(shù)從2014年底的1894支增加到2015年底的2722支,增長幅度43.79%;鹳Y產(chǎn)凈值的總規(guī)模從2014年底的4.47萬億元上升至2015年底的8.39萬億元,增幅為87.70%。
“2012-2015年,我國資產(chǎn)管理規(guī)模年均復(fù)合增長率達(dá)到51%,成為金融體系內(nèi)最具活力和成長潛力的板塊!蔽樾翊ㄕf。
通道業(yè)務(wù)將下滑一半
未來,幾大變化將引領(lǐng)國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。首先就是人口結(jié)構(gòu)變化帶來的機(jī)會,“人口老齡化對社會是一種挑戰(zhàn),對資本市場和資產(chǎn)管理行業(yè)是一個難得的發(fā)展機(jī)遇。隨著社會人口老齡化,養(yǎng)老保險基金入市,人們對財(cái)富管理要求提高等一系列因素給資產(chǎn)管理帶來新的機(jī)遇,在日本,有一門新的經(jīng)濟(jì)叫‘銀發(fā)經(jīng)濟(jì)’! 伍旭川說。
另外,伍旭川認(rèn)為,人民幣國際化使得我國資產(chǎn)管理市場與發(fā)達(dá)的國外資本市場接軌,這不僅有助于我國資產(chǎn)管理市場需求的提升,也給我國資產(chǎn)管理市場提供了新的業(yè)務(wù)可能。預(yù)計(jì)未來有更多的創(chuàng)新資產(chǎn)管理產(chǎn)品出現(xiàn)在國內(nèi)市場。
從資管機(jī)構(gòu)來看,伍旭川認(rèn)為,至2020年,我國資管市場中銀行仍為中堅(jiān)力量,占管理資產(chǎn)規(guī)?傤~的27%,2015-2020年均復(fù)合增長率將達(dá)到15%;保險資管繼續(xù)占據(jù)重要的市場地位,占管理資產(chǎn)規(guī)?傤~的16%;而公募基金和私募基金增速或?qū)⒆羁欤?020年管理資產(chǎn)規(guī)模占比分別為15%和9%,2015-2020年均復(fù)合增長率將分別達(dá)到16%和25%;信托公司、基金子公司和券商資管等比較依賴通道類業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)則面臨轉(zhuǎn)型,2015-2020年均復(fù)合增長率將分別放緩至8-10%。但信托公司由于發(fā)展時間長、基礎(chǔ)體量大、轉(zhuǎn)型早,2020年仍為第四大資管機(jī)構(gòu),管理資產(chǎn)規(guī)模占比14%。
“2012-2015年,我國資產(chǎn)管理規(guī)模年復(fù)合增長率達(dá)到51%,預(yù)計(jì)這一增長勢頭未來五年得以持續(xù),但將有所放緩。預(yù)計(jì),到2020年,我國資產(chǎn)管理市場管理資產(chǎn)總額將達(dá)到174萬億元,2015至2020年均復(fù)合增長率可達(dá)13%;剔除通道業(yè)務(wù)之后,管理資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)達(dá)到149萬億元,2015-2020年均復(fù)合增長率達(dá)到17%。通道業(yè)務(wù)占比從2015年的28%下降至2020年的14%。”他說。
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