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國際貨幣基金組織（IMF）在第一份數(shù)字貨幣報(bào)告中指出，區(qū)塊鏈具有改變金融的潛力。
近兩年區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用研發(fā)和實(shí)驗(yàn)如火如荼。然而在高速發(fā)展中，隨著實(shí)踐的摸索，相關(guān)理念已經(jīng)在“實(shí)踐見真知”的過程中逐步蛻變，同時(shí)在落地過程中大量的現(xiàn)實(shí)困難也被“抽絲剝繭”擺在市場面前，而這成為當(dāng)前區(qū)塊鏈更多炒“概念”而不見“項(xiàng)目”的主要原因。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者了解到，針對區(qū)塊鏈在細(xì)分金融領(lǐng)域的落地，“分布式”已經(jīng)成為被市場和業(yè)內(nèi)人士驗(yàn)證的更為合適的特征，而非在初期階段大量輿論聲音所提到的“去中心化”。
分布式而非去中心化
“區(qū)塊鏈金融的第一個(gè)特點(diǎn)是分布式�！比珖舜筘�(cái)經(jīng)委委員、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、區(qū)塊鏈研究工作組組長李禮輝在2016第二屆區(qū)塊鏈全球峰會上明確指出，對于高頻次、跨平臺的金融應(yīng)用場景而言，去中心化的金融機(jī)構(gòu)無法適應(yīng)，由此區(qū)塊鏈金融的特點(diǎn)應(yīng)該是分布式。
從目前區(qū)塊鏈技術(shù)現(xiàn)實(shí)可以發(fā)現(xiàn)，比特幣的區(qū)塊鏈技術(shù)是通過構(gòu)建分布式的機(jī)構(gòu)體系和參與者的共識協(xié)議，形成不需要中心的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。所有約定的參與者均參與數(shù)據(jù)的記錄和驗(yàn)證，再通過分布式傳播發(fā)送給各個(gè)節(jié)點(diǎn)，即使部分節(jié)點(diǎn)失效，也不會影響整個(gè)數(shù)據(jù)庫的完整性和信息更新。
但是，李禮輝指出，這種結(jié)構(gòu)對于硬件要求較高。第一，海量數(shù)據(jù)存儲需要巨大的空間;第二，數(shù)據(jù)同步需要高速的網(wǎng)絡(luò);第三，各個(gè)節(jié)點(diǎn)的容納能力需要達(dá)標(biāo)和均衡。一旦交易頻次超過系統(tǒng)的容納能力，或者超過最弱節(jié)點(diǎn)的容納能力，那么交易就將自動進(jìn)入隊(duì)列排隊(duì)，大量的耗時(shí)給使用者帶來不良體驗(yàn)。
“完全‘去中心化’的結(jié)構(gòu)適用于比特幣這類流量很低、每秒幾筆的低頻次交易。而金融應(yīng)用場景中，高頻詞是常態(tài)，以銀行卡、股票、外匯等金融業(yè)務(wù)為例，該類業(yè)務(wù)的交易峰值每秒可達(dá)萬筆之上，同時(shí)金融產(chǎn)品和服務(wù)通常是跨平臺的�！崩疃Y輝舉例道，以應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)字票據(jù)為例，即首先要解決數(shù)字票據(jù)系統(tǒng)與電子票據(jù)系統(tǒng)等平臺的對接問題、數(shù)字票據(jù)交換與資金清算的實(shí)時(shí)對接問題。
銀行間市場清算所股份有限公司副總經(jīng)理李瑞勇亦表示，不能將區(qū)塊鏈技術(shù)與去中心化等同起來。
從目前行業(yè)更多的理解來看，區(qū)塊鏈技術(shù)所謂的去中心化更多是指取代資本投入極大、市場份額集中、標(biāo)準(zhǔn)高度統(tǒng)一的現(xiàn)有金融市場基礎(chǔ)設(shè)施�！暗珡默F(xiàn)有實(shí)際探索中可以發(fā)現(xiàn)，并不能等同�！崩钊鹩卤硎�，截至目前，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融市場技術(shù)設(shè)施領(lǐng)域的探索更多是革新。
此外，基礎(chǔ)設(shè)施處于金融市場核心地位，與其他市場機(jī)構(gòu)以及各類基礎(chǔ)設(shè)施相互連接，區(qū)塊鏈技術(shù)難以單兵突進(jìn)，構(gòu)建全新的生態(tài)系統(tǒng)，因此更難做到完全去中心化。
“從現(xiàn)實(shí)發(fā)展來看，單純提供交易便利、保障市場安全的基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)已經(jīng)走向了多元競爭，但是清算機(jī)構(gòu)卻在加速集中�！崩钊鹩逻M(jìn)一步闡釋到，國際金融危機(jī)之前，國際場外金融衍生品市場即是一個(gè)徹底去中心化的市場，沒有任何交易清算數(shù)據(jù)，完全依賴大機(jī)投資者之間的相互信任。危機(jī)之后，全球即達(dá)成共識，要在場外金融衍生品市場全面引入集中清算機(jī)制，應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
此外，李立輝還指出，金融的本質(zhì)是“用別人的錢做自己的生意”，因此要裝進(jìn)法律和監(jiān)管的籠子里，新技術(shù)的金融應(yīng)用不應(yīng)“去中心化”，更不能“去政府”、“去監(jiān)管”。在分布式結(jié)構(gòu)中，“多中心”之間存在競爭性合作關(guān)系，只有效率最高、可靠性最高的中心才有可能被大多數(shù)參與者認(rèn)可，也才能成為“主中心”。由此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對各項(xiàng)金融交易的監(jiān)督和控制，必須通過主中心和多中心來實(shí)現(xiàn)。
區(qū)塊鏈落地難題：法幣與代幣市場不連通
雖然區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用的前景已經(jīng)可期，并且已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域不斷嘗試落地，但是仍然面臨著大量現(xiàn)實(shí)障礙和挑戰(zhàn)。
中國證券登記結(jié)算有限公司總經(jīng)理戴文華指出，目前中國登記結(jié)算市場管理了將近3億賬戶，18000只證券，總市值達(dá)到54萬億元，相當(dāng)于美國GDP的三分之一，日結(jié)算總額約為5000多億元。作為區(qū)塊鏈最容易突進(jìn)的清結(jié)算領(lǐng)域，面對如此龐大的結(jié)算機(jī)構(gòu)，不可避免地面臨著諸多問題。
“區(qū)塊鏈技術(shù)最大作用是在比特幣和代幣之外，形成資產(chǎn)分布式的登記、轉(zhuǎn)移、擁有以及支付�！贝魑娜A指出，在這過程中，首先面臨的障礙即在資產(chǎn)登記、擁有、轉(zhuǎn)移過程中的法律保護(hù)問題，目前中國較多法律限制資產(chǎn)登記�！霸谀男l件下屬于違反法律，又如何解決商業(yè)隱私的問題，都需要考慮�！贝魑娜A說。
此外，試圖利用區(qū)塊鏈技術(shù)解決結(jié)算環(huán)節(jié)問題的前提是將虛擬貨幣和現(xiàn)實(shí)貨幣連接起來，但是，目前我國銀行體系不允許法幣市場和代幣市場相互連接，相繼而來的問題是如果做資產(chǎn)的登記、轉(zhuǎn)移、擁有和交易時(shí)如何回歸至人民幣?
區(qū)塊鏈分布認(rèn)證如何面對目前在中國市場每天高達(dá)幾千萬筆海量交易，以及如何建立整體經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施的理論框架和邊界也是不得不考慮的問題。“全球金融體系建立需要在金融基礎(chǔ)設(shè)施上有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的共識，這需要政府去面對和解決�！贝魑娜A表示，由于目前中國金融市場的證券發(fā)行和資產(chǎn)產(chǎn)品的發(fā)行是審核制，所以進(jìn)入門檻較高，相應(yīng)對投資者門檻較低�；诮鹑诎踩目紤]，如果金融產(chǎn)品的門檻低，那么投資者的金融門檻就要提高，否則無法控制全球性金融風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。
此外，近年，區(qū)塊鏈技術(shù)仍然在局部領(lǐng)域和個(gè)別環(huán)節(jié)不可避免地發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)，以以太坊自治組織The DAO眾籌資金被劫持事件以及Bitfinex交易所比特幣被盜的事件為例，均暴露了區(qū)塊鏈現(xiàn)有技術(shù)結(jié)構(gòu)上仍有漏洞。
李禮輝表示，已經(jīng)被監(jiān)管層關(guān)注的行業(yè)性動態(tài)現(xiàn)象共表現(xiàn)在三個(gè)方面。一方面，“自流通貨幣”監(jiān)管缺失。類似于比特幣、自稱為“數(shù)字貨幣”的“自流通貨幣”陸續(xù)出現(xiàn)，在參與者認(rèn)可的范圍內(nèi)已經(jīng)可以作為支付工具和記賬單位，但它目前是無國別、無監(jiān)管、無法律責(zé)任主體的�！斑@類游離于監(jiān)管之外的‘自流通貨幣’有可能成為洗錢和非法融資的工具，必須注意防止新的技術(shù)被用于非法領(lǐng)域�！崩疃Y輝說。
另一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)尚存技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在金融領(lǐng)域，規(guī)模化應(yīng)用高新技術(shù)必須通過具有安全性、可靠性的權(quán)威驗(yàn)證和認(rèn)證，防范技術(shù)壟斷風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)性操作風(fēng)險(xiǎn)。
此外，區(qū)塊鏈技術(shù)的金融領(lǐng)域的應(yīng)用依然存在技術(shù)瓶頸。從已經(jīng)公布的研發(fā)成果看，在區(qū)塊鏈的共識算法、加密算法、智能合約等核心基礎(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域已有一些進(jìn)展，但尚未達(dá)到生產(chǎn)級別。“一些專家預(yù)計(jì)，區(qū)塊鏈核心基礎(chǔ)技術(shù)要取得突破，實(shí)現(xiàn)規(guī)�；瘧�(yīng)用，可能需要1-3年的時(shí)間�！崩疃Y輝說。
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