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“絕不能把保險(xiǎn)辦成富豪俱樂(lè)部，更不容許保險(xiǎn)被金融大鱷所借道和藏身�！敝袊�(guó)保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波22日在談到保險(xiǎn)領(lǐng)域防控風(fēng)險(xiǎn)時(shí)如是說(shuō)。
經(jīng)歷了一系列“野蠻人”舉牌風(fēng)波后，2017年保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管重點(diǎn)頗受關(guān)注。項(xiàng)俊波在當(dāng)日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上明確，今年要把防控風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，重點(diǎn)圍繞公司治理、保險(xiǎn)產(chǎn)品和資金運(yùn)用三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，下決心處置潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
保監(jiān)會(huì)出席當(dāng)天新聞發(fā)布會(huì)的陣容堪稱豪華，除項(xiàng)俊波外，陳文輝、黃洪、梁濤三位副主席也同時(shí)亮相。陳文輝在回應(yīng)“險(xiǎn)資舉牌”現(xiàn)象時(shí)強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用一定要堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的原則，股權(quán)投資應(yīng)該以財(cái)務(wù)投資為主。黃洪則在會(huì)上表示“萬(wàn)能險(xiǎn)是一個(gè)成熟的產(chǎn)品，萬(wàn)能險(xiǎn)本身并沒(méi)有問(wèn)題”。
除對(duì)熱點(diǎn)話題表態(tài)外，針對(duì)險(xiǎn)資舉牌亂象背后折射出的股東結(jié)構(gòu)、公司治理問(wèn)題，保監(jiān)會(huì)也正著手完善監(jiān)管制度。梁濤在發(fā)布會(huì)上透露了《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》(下稱《辦法》)的修訂方向：實(shí)施股權(quán)分類監(jiān)管。
不容許金融大鱷借道藏身
寶能系、安邦系……各路險(xiǎn)資近年來(lái)在資本市場(chǎng)頻繁舉牌、收購(gòu)，成了上市公司“門口的野蠻人”。
曠日持久的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”則最為典型。即寶能集團(tuán)利用旗下的前海人壽發(fā)行萬(wàn)能險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品募集資金，再通過(guò)加杠桿持續(xù)舉牌萬(wàn)科(000002.SZ，02202.HK)，進(jìn)而引發(fā)上市公司控制權(quán)之爭(zhēng)。
險(xiǎn)資的頻繁舉牌使得監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)了變化。
去年12月初，證監(jiān)會(huì)主席劉士余公開(kāi)痛斥“野蠻人”，將險(xiǎn)資推向風(fēng)口浪尖。保監(jiān)會(huì)隨后出臺(tái)了整治萬(wàn)能險(xiǎn)違規(guī)行為、強(qiáng)化萬(wàn)能險(xiǎn)監(jiān)管、嚴(yán)格股權(quán)監(jiān)管等一系列措施，并派駐檢查組入駐險(xiǎn)企。保監(jiān)會(huì)高層也在多次公開(kāi)發(fā)言中強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)姓保、監(jiān)管姓監(jiān)”的監(jiān)管理念。
項(xiàng)俊波此次的發(fā)言又重申了從嚴(yán)監(jiān)管的理念。他強(qiáng)調(diào)，對(duì)個(gè)別渾水摸魚、火中取栗且不收斂、不收手的機(jī)構(gòu)，依法依規(guī)采取頂格處罰，堅(jiān)決采取停止新業(yè)務(wù)、處罰高管人員直至吊銷牌照等監(jiān)管措施，絕不能把保險(xiǎn)辦成富豪俱樂(lè)部，更不容許保險(xiǎn)被金融大鱷所借道和藏身。
一位不愿透露姓名的險(xiǎn)企高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從保監(jiān)會(huì)去年底以來(lái)一系列的舉動(dòng)來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)于險(xiǎn)資舉牌的態(tài)度已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年監(jiān)管從嚴(yán)從緊的方向也已十分明確，預(yù)計(jì)一些投資激進(jìn)的險(xiǎn)企將偃旗息鼓，回歸保險(xiǎn)主業(yè)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司也會(huì)更加審慎。
為萬(wàn)能險(xiǎn)正名
對(duì)于備受市場(chǎng)關(guān)注的保險(xiǎn)資金運(yùn)用原則，陳文輝22日在回應(yīng)“險(xiǎn)資舉牌”現(xiàn)象時(shí)稱，保險(xiǎn)資金運(yùn)用一定要堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的原則，股權(quán)投資應(yīng)該以財(cái)務(wù)投資為主。
陳文輝表示，險(xiǎn)資一定要堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的投資理念，要求保險(xiǎn)資金在投資中應(yīng)當(dāng)以固定收益類的產(chǎn)品為主，股權(quán)等非固定收益類的產(chǎn)品為輔。股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔。即使是戰(zhàn)略投資，應(yīng)當(dāng)是以參股為主、控股為輔，這是基本的原則和投資理念。
保監(jiān)會(huì)1月印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，有針對(duì)性地規(guī)范了保險(xiǎn)資金股票投資、重大股票投資和收購(gòu)行為，涉及舉牌的需要在信息披露要求基礎(chǔ)上進(jìn)行事后報(bào)告。重大股票投資要事后備案，明確禁止與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司。
“保險(xiǎn)資金要為我國(guó)保險(xiǎn)主業(yè)服務(wù)、為被保險(xiǎn)人服務(wù)，而不能為它的股東服務(wù)、為業(yè)外一致行動(dòng)人服務(wù)，用制度引導(dǎo)保險(xiǎn)資金做友好的投資者�！标愇妮x說(shuō)。
“險(xiǎn)資舉牌不見(jiàn)得是非常壞的事，關(guān)鍵是要甄別舉牌的目的�！蹦祥_(kāi)大學(xué)保險(xiǎn)業(yè)教授朱銘來(lái)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，如果保險(xiǎn)公司舉牌優(yōu)質(zhì)上市公司，通過(guò)長(zhǎng)期持有股份獲取豐厚的投資，這本無(wú)可厚非，監(jiān)管部門嚴(yán)防的是險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)“快進(jìn)快出”、惡意收購(gòu)等市場(chǎng)行為。未來(lái)監(jiān)管層可引導(dǎo)險(xiǎn)資長(zhǎng)期持有上市公司股權(quán)，通過(guò)明確持有期限等硬性規(guī)定來(lái)界定險(xiǎn)資舉牌行為的合規(guī)性。
一直以來(lái)，保險(xiǎn)公司借助萬(wàn)能險(xiǎn)這一高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的負(fù)債資金來(lái)源，作為舉牌上市公司的資金“籌碼”，由此形成了業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的模式，掘金股市獲取超額收益，一度偏離了保險(xiǎn)發(fā)揮保障性功能的本業(yè)。
監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)襲后，有關(guān)萬(wàn)能險(xiǎn)的功過(guò)是非言論甚囂塵上。保監(jiān)會(huì)在此次發(fā)布會(huì)上也首次為萬(wàn)能險(xiǎn)正本清源，“萬(wàn)能險(xiǎn)是一種成熟的產(chǎn)品，萬(wàn)能險(xiǎn)本身沒(méi)有問(wèn)題�！秉S洪說(shuō)。
對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)情況，黃洪也提到了一些問(wèn)題：一是少數(shù)保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)一險(xiǎn)獨(dú)大，而且期限普遍偏短，這可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)大起大落，公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定;二是短期負(fù)債配長(zhǎng)期資產(chǎn)，形成資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配，可能給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)現(xiàn)金流承壓的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)存在的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，黃洪表示，我國(guó)已初步建立了一套比較完善的萬(wàn)能險(xiǎn)的監(jiān)管制度，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)高于歐美國(guó)家，監(jiān)管要求也更要嚴(yán)。
朱銘來(lái)告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前萬(wàn)能險(xiǎn)主要是中短期投資產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司往往利用舉牌拉高股價(jià)賺取差價(jià)，建議萬(wàn)能險(xiǎn)未來(lái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活機(jī)制調(diào)整，在投資端從短線投資向長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資轉(zhuǎn)變。未來(lái)險(xiǎn)資投資可適當(dāng)拉長(zhǎng)投資期限，投資于符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期投資。
他還表示，險(xiǎn)資要逐步回歸資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)投資者，當(dāng)前保監(jiān)會(huì)采取的系列監(jiān)管政策控制險(xiǎn)資投資亂象，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步明確監(jiān)管目標(biāo)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方向給予指引。
完善制度提高準(zhǔn)入門檻
險(xiǎn)資舉牌亂象背后暴露出了保險(xiǎn)行業(yè)股東結(jié)構(gòu)、公司治理等問(wèn)題。對(duì)此，梁濤在回答記者提問(wèn)時(shí)表示，隨著投資主體多樣化，在激發(fā)市場(chǎng)活力的同時(shí)，也給保險(xiǎn)公司股權(quán)管理和公司治理帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)，少數(shù)保險(xiǎn)公司的虛假注資、一股獨(dú)大、治理失衡現(xiàn)象不同程度地存在。
在持續(xù)完善監(jiān)管制度方面，梁濤在發(fā)布會(huì)上透露，一個(gè)重要舉措是修訂《辦法》，通過(guò)對(duì)股權(quán)實(shí)施分類監(jiān)管，規(guī)定各類資本的持股比例上限，單一股東持股比例不超過(guò)1/3，建立股東準(zhǔn)入的負(fù)面清單管理制度，提高準(zhǔn)入門檻。強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，有效遏制股權(quán)管理中的違規(guī)行為。
《辦法》已于2017年1月上旬向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。從征求意見(jiàn)稿來(lái)看，主要變化體現(xiàn)在五方面：進(jìn)一步嚴(yán)格股東準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管、強(qiáng)化股東監(jiān)管、加強(qiáng)資本真實(shí)性核查、強(qiáng)化審查措施和問(wèn)責(zé)力度。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，保監(jiān)會(huì)高層此次在國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布上再次明確了《辦法》的修訂方向，意味著征求意見(jiàn)后的《辦法》即將正式落地。
據(jù)介紹，圍繞嚴(yán)格股權(quán)的審查、規(guī)范股東股權(quán)行為、加強(qiáng)管理交易監(jiān)管、強(qiáng)化三會(huì)一層的機(jī)制建設(shè)、建成完善薪酬約束機(jī)制、加大信息披露力度等關(guān)鍵領(lǐng)域，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了各項(xiàng)規(guī)章制度30余項(xiàng)，初步建立了一整套保險(xiǎn)公司治理的監(jiān)管制度體系。
“公司治理的監(jiān)管是一項(xiàng)國(guó)際化的難題，處在不斷探索和完善之中，沒(méi)有固定的模式可以借鑒�！绷簼硎�，公司治理真正實(shí)現(xiàn)“形似”到“神至”需要很長(zhǎng)的路要走。去年以來(lái)，保監(jiān)會(huì)堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，已經(jīng)采取了或者準(zhǔn)備采取一系列措施，不斷加大對(duì)公司治理的力度，努力實(shí)現(xiàn)公司治理監(jiān)管從柔性引導(dǎo)向剛性約束的轉(zhuǎn)變。
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