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老齡化已經(jīng)成為我國未來發(fā)展過程中不可避免的一個挑戰(zhàn)。而從另一方面來說，對眾多金融機(jī)構(gòu)而言，這一挑戰(zhàn)也意味著巨大的養(yǎng)老市場潛力。在近日舉行的中國社會福利與養(yǎng)老服務(wù)協(xié)會金融服務(wù)分會成立儀式及中國養(yǎng)老金融服務(wù)論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，養(yǎng)老信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)未來“大有可為”。
我國是目前世界上老年人口最多的國家。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年底，我國60歲以上的老年人口已達(dá)2.31億，相當(dāng)于德國和俄羅斯人口的總和;老齡化速度世界第一，2020年我國60歲以上老年人口將達(dá)到2.43億，2050年將達(dá)4.8億，超過美國和俄羅斯人口總和。當(dāng)今我國社會正處于加速老齡化階段。
國家體改委綜合試點(diǎn)司原副司長、國家稅務(wù)總局稅收科學(xué)研究所所長曾國祥在上述論壇上表示，現(xiàn)代社會養(yǎng)老制度改革任務(wù)非常艱巨，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的運(yùn)作，一定要走社會化、市場化的路子才行，同時要拓寬養(yǎng)老資金社會融資的渠道，確保養(yǎng)老資金運(yùn)營的保值增值。
目前，我國養(yǎng)老保險的頂層設(shè)計為“三支柱”的結(jié)構(gòu)，以基本養(yǎng)老保險等社會保險制度為第一支柱，企業(yè)年金及職業(yè)年金為第二支柱，個人商業(yè)養(yǎng)老保險為第三支柱。
中民普惠金融服務(wù)有限公司總裁劉菁表示，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)發(fā)展目前明顯不足，首先我國老齡金融發(fā)展上處于起步階段，養(yǎng)老金融產(chǎn)品單一低效，很多老人是以個人儲蓄作為唯一的理財方式；第二個是養(yǎng)老保險方面也存在過于依賴基本養(yǎng)老保險，其他的養(yǎng)老相關(guān)保險補(bǔ)充不足的問題；第三是產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念滯后，對于老年用品，老年金融的重視不夠，基本上是觀望多、行動少；第四是產(chǎn)業(yè)有效的需求不足，鼓勵老年人消費(fèi)的政策支持不夠，扶持政策基本上處于空白的狀態(tài)，因此養(yǎng)老市場亟需模式升級以及供給側(cè)的改革，需要用連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化來治愈之前散亂差的狀況。
而在部分業(yè)內(nèi)人士看來，除了商業(yè)養(yǎng)老保險之外，養(yǎng)老信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化都是未來具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)。
華寶信托總裁王波表示，企業(yè)年金制度是建立在信托的發(fā)展基礎(chǔ)之上的。“我國大概現(xiàn)在有200萬家企業(yè)，如果是微觀層面上，大家有更多的比較靈活的普通養(yǎng)老，但是從宏觀層面來說，完善以信托人為核心的年金企業(yè)托管的管理制度，加以商業(yè)化運(yùn)作，充分提高年金基金運(yùn)作管理的效率，這對整個的社會養(yǎng)老體系健全更有益處，養(yǎng)老信托大有可為。”王波認(rèn)為，基于信托上佳的財產(chǎn)隔離性，基于信托的監(jiān)管模式分別從道德機(jī)制、國家監(jiān)管和市場競爭三個層面約束受托人行為，能夠保障年金參與人員的利益安全。
廈門國際金融技術(shù)有限公司總裁陳雷則表示，退休養(yǎng)老基金的投資，其中一個很重要的選擇是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
資產(chǎn)證券化是指把具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過破產(chǎn)隔離，結(jié)構(gòu)化分層等技術(shù)手段，發(fā)行資產(chǎn)支持證券，從而進(jìn)行融資的業(yè)務(wù)活動。
“例如，養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)完成轉(zhuǎn)入經(jīng)營期后，由于養(yǎng)老項目以持有為主，在前期資金投入巨大的背景下，后續(xù)經(jīng)營中的資金需求問題更大更迫切。養(yǎng)老地產(chǎn)的經(jīng)營過程中，會產(chǎn)生兩種收益：一是老年人入住養(yǎng)老物業(yè)時交納的會費(fèi)或者押金，這屬于已有債權(quán);二是老年人入住時每月需交納的養(yǎng)老服務(wù)費(fèi)、房費(fèi)、餐飲費(fèi)等，該類費(fèi)用明確、穩(wěn)定，屬于未來債權(quán)。這種有基礎(chǔ)法律關(guān)系的未來債權(quán)是可以作為信托財產(chǎn)設(shè)立信托的。因此，通過結(jié)構(gòu)性融資工具，把既定債權(quán)和未來債權(quán)證券化，能夠解決養(yǎng)老地產(chǎn)持有運(yùn)營階段的融資問題�！标惱妆硎�，在美國，最主要的投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基金就是養(yǎng)老的基金、政府的基金以及學(xué)校的資金。所以資產(chǎn)證券化的發(fā)展，將是我國養(yǎng)老金融非常重要的一個工具和市場。
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