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近日，財(cái)政部副部長朱光耀在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，我國將大幅放寬外資進(jìn)入金融業(yè)的投資比例限制。這些舉措包括將單個(gè)或多個(gè)外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，等等。
根據(jù)加入世貿(mào)組織協(xié)議，中國允許外資參股設(shè)立合資證券公司。2002年6月份，中國證監(jiān)會(huì)頒布《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，將外資參股證券公司持股比例上限設(shè)為三分之一。2012年，證監(jiān)會(huì)修訂規(guī)則，將持股比例上限放寬至49%。
證監(jiān)會(huì)披露信息顯示，目前外資參股證券公司有中銀國際、光大證券、高盛高華等11家，這11家券商的外資持股比例均在24.99%至49%之間，其中中金公司外資持股比例最高，達(dá)49%，瑞銀證券這一數(shù)據(jù)占比最低，為24.99%�？紤]到摩根士丹利已退出中金股權(quán)，中銀國際和光大證券本質(zhì)是中資控制，因此目前實(shí)際上外資參股證券公司為8家。
在公募基金行業(yè)，目前合資的公募基金公司已達(dá)41家，合計(jì)管理規(guī)模達(dá)4.6萬億元，資產(chǎn)規(guī)模排名第一位、第二位的分別是工銀瑞信基金和建信基金。總體看，在合資基金公司中，外資的持股比例偏低，中資機(jī)構(gòu)依舊在基金行業(yè)占主導(dǎo)地位。
在保險(xiǎn)行業(yè)，截至2017年9月份，我國設(shè)立了57家外資保險(xiǎn)公司，世界500強(qiáng)中的外國保險(xiǎn)公司均已進(jìn)入中國市場(chǎng)。中信建投證券在研報(bào)中表示，外資保險(xiǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、評(píng)估、核保等方面的經(jīng)驗(yàn)將帶動(dòng)整個(gè)國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)精細(xì)化經(jīng)營管理，也為產(chǎn)品的多樣化、定價(jià)的精準(zhǔn)化和保險(xiǎn)滲透度的提高創(chuàng)造了良好的條件。不過，目前行業(yè)集中度趨勢(shì)不改，內(nèi)資保險(xiǎn)仍為市場(chǎng)主導(dǎo)。
中信證券非銀行金融首席分析師邵子欽表示，8家外資參股券商均持有投行業(yè)務(wù)牌照，在國內(nèi)證券行業(yè)最核心的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，瑞銀證券和瑞信方正證券分列100家從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司交易量排名第82位和第93位。其他外資參股證券公司尚未實(shí)質(zhì)性開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。總體看，短期內(nèi)放寬持股比例限制，有利于減少中外資股東之間摩擦，但是難改證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。一方面，因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)先進(jìn)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和管理理念已在合資公司中發(fā)揮主導(dǎo)作用，沒有控股權(quán)并非證券公司發(fā)展的瓶頸所在;另一方面，與中資券商相同，外資投行在中國面臨的最大問題不是控股權(quán)，而是市場(chǎng)環(huán)境難以承載多樣化商業(yè)模式的問題。
鑫元基金研究部總監(jiān)兼基金經(jīng)理丁玥認(rèn)為，外資在非銀金融機(jī)構(gòu)持股比例限制放寬，有望引入更多海外客戶，有利于與國內(nèi)各類市場(chǎng)主體形成共贏格局。值得注意的是，限制放寬并不一定對(duì)現(xiàn)有公募基金和證券行業(yè)格局構(gòu)成太大威脅。目前國內(nèi)已有多家外資持股低于50%的合資非銀機(jī)構(gòu)。在這些機(jī)構(gòu)中，有相當(dāng)一部分在與國有獨(dú)資非銀機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。外資機(jī)構(gòu)要適應(yīng)中國市場(chǎng)，還需一個(gè)相當(dāng)長的過程。
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