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“今年上半年，無論是社會(huì)融資總規(guī)模的增長(zhǎng)還是銀行信貸規(guī)模的增長(zhǎng)，都沒有收縮，而且與同期相比，還創(chuàng)了歷史新高。比如，上半年社會(huì)融資規(guī)模同比多增了4146億元，其中，人民幣貸款同比多增6590億元，信托貸款同比少增7764億元�！敝袊�(guó)社科院金融研究所研究員易憲容說。
上半年經(jīng)濟(jì)呈勻速增長(zhǎng)，雖然有些宏觀指標(biāo)上漲，但也有些小幅下跌。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)四季度經(jīng)濟(jì)可能“放緩”，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)全年7.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，需要更為寬松的貨幣政策。對(duì)此，專家指出，當(dāng)前社會(huì)融資增長(zhǎng)和信貸增長(zhǎng)都處于適度寬松狀況，貨幣政策不需要采用過度刺激的方式。最近召開的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)稱，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
貨幣供應(yīng)總體充裕
今年上半年貨幣供應(yīng)總體充裕。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年廣義貨幣M2余額為120.96萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.7%，增速比去年末高1.1個(gè)百分點(diǎn)，比全年預(yù)期目標(biāo)高1.7個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平。
“今年上半年，無論是社會(huì)融資總規(guī)模的增長(zhǎng)還是銀行信貸規(guī)模的增長(zhǎng)，都沒有收縮，而且與同期相比，還創(chuàng)了歷史新高。比如，上半年社會(huì)融資規(guī)模同比多增了4146億元，其中，人民幣貸款同比多增6590億元，信托貸款同比少增7764億元。”中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容說。
專家指出，貨幣、信貸、社會(huì)融資規(guī)模都較充裕，稍高于市場(chǎng)預(yù)期，反映市場(chǎng)流動(dòng)性較充沛，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大。
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊分析稱，M2和社會(huì)融資總量都出現(xiàn)了明顯回升，融資總量的回升主要來自于企業(yè)部門，企業(yè)部門短期融資明顯回升顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)有回升的動(dòng)力，而長(zhǎng)期融資平平，顯示投資活動(dòng)依舊低迷，居民部門融資需求繼續(xù)因房地產(chǎn)景氣度下降而回落。
提高金融資源配置效率
雖然當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，但資金的分配使用仍存在錯(cuò)配和效率低下等問題。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，從上半年我國(guó)貸款市場(chǎng)運(yùn)行狀況來看，貸款融資成本長(zhǎng)期居高不下，市場(chǎng)化的貸款基礎(chǔ)利率（LPR）在推出后持續(xù)上升，在6月16日達(dá)到半年中5.77%的最高水平，較年初上升4個(gè)基點(diǎn)。
“小微企業(yè)融資困難問題仍然持續(xù)存在�！边B平同時(shí)指出，貨幣政策穩(wěn)中偏松難以十分有效地改變結(jié)構(gòu)性需求不足問題，更無法解決有效淘汰落后產(chǎn)能的艱巨任務(wù)。此外，由于貨幣政策難以對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供直接、具體的支持，對(duì)改善工業(yè)制造業(yè)整體經(jīng)營(yíng)疲弱的作用有限。
很長(zhǎng)時(shí)間以來一直存在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離的問題。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠分析，其直接表現(xiàn)就是貨幣金融投放大量增加，但資金利用效率卻大大降低。金融市場(chǎng)將金融資源大量配置到產(chǎn)出效率較低的基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)領(lǐng)域。反過來，金融資金并沒有流向?qū)嶓w部門，而是直接或間接地將資源回流到金融體系內(nèi)。
“當(dāng)前最關(guān)鍵的問題是要改革金融資源的配置方式，如何通過金融改革和財(cái)政改革協(xié)調(diào)推進(jìn)，大幅提高配置資源的效率和水平才是新一輪中國(guó)金融改革的核心所在�！睆堒蚤硎尽�
有關(guān)專家認(rèn)為，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，是促進(jìn)金融資源高效配置的必要途徑。
定向降準(zhǔn)不搞大水漫灌
面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力，市場(chǎng)一直有觀點(diǎn)認(rèn)為下半年應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率。對(duì)此，有分析認(rèn)為，下半年貨幣政策仍以穩(wěn)健為主，不會(huì)進(jìn)行大放水，其間有可能采用定向降準(zhǔn)等多種調(diào)控手段。
中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成說：“下半年不會(huì)存在收緊的問題，我們始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，靈活地運(yùn)用多種貨幣政策工具，既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)轉(zhuǎn)型換代�！�
上半年兩次定向降準(zhǔn)是否再擴(kuò)大？盛松成說：“對(duì)定向降準(zhǔn)我們明年一季度要進(jìn)行考核，要看是不是符合宏觀審慎管理和支持小微企業(yè)和三農(nóng)，如果符合的，可以繼續(xù)降準(zhǔn)�！�
“由于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大下行壓力，而前期刺激政策積累的問題還沒有消化掉，現(xiàn)在貨幣政策既不能開閘放水，又不能無動(dòng)于衷，所以要‘靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具’，定向發(fā)力支持小微企業(yè)、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。
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