找服務(wù)
保險(xiǎn)股在過(guò)去一周以跑贏大盤(pán)的表現(xiàn)，詮釋了市場(chǎng)對(duì)新國(guó)十條的肯定。而在未來(lái)，新國(guó)十條有望松綁保險(xiǎn)資金，令其在各個(gè)市場(chǎng)發(fā)揮更多作用。
8月14日，一位保監(jiān)會(huì)的內(nèi)部人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)，新“國(guó)十條”中出現(xiàn)的“研究制定保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)政策”，保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步落實(shí)該項(xiàng)內(nèi)容，并在2014年底之前出臺(tái)具體辦法。
此前一天（8月13日），國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》，業(yè)內(nèi)稱之為新“國(guó)十條”，是2006年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》的升級(jí)迭代版本。新“國(guó)十條”的發(fā)布，是國(guó)家從頂層設(shè)計(jì)來(lái)明確保險(xiǎn)業(yè)在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中的地位。
上述保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)透露，8月13日發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》是有具體分工表的，“以附件的形式附在了文件的后面”。這名工作人員告訴騰訊財(cái)經(jīng)，分工表主要是根據(jù)新“國(guó)十條”的主要內(nèi)容提煉出來(lái)的，“哪項(xiàng)任務(wù)由哪些部門(mén)牽頭，包括落地的時(shí)間，表中都有具體的表述”。
華泰證券研究所所長(zhǎng)助理、董事總經(jīng)理羅毅稱，這是國(guó)家層面首次在文件中明確保險(xiǎn)資金可涉足投資領(lǐng)域�！翱梢灶A(yù)見(jiàn)的是，險(xiǎn)資的長(zhǎng)期收益率會(huì)穩(wěn)步提高”，
險(xiǎn)資增收束縛松綁
2014年7月，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波表示，中國(guó)保費(fèi)規(guī)模排名有望在2020年升至世界前兩名。根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年中國(guó)保險(xiǎn)費(fèi)用收入達(dá)1.72萬(wàn)億元，居世界第四位。
深圳某證券分析師對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，目前中國(guó)的保險(xiǎn)深度約為3%，密度為1200多元/人。
新“國(guó)十條”將項(xiàng)俊波的講話進(jìn)一步量化，意見(jiàn)稱，“到2020年，中國(guó)的保險(xiǎn)深度（保費(fèi)收入/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度（保費(fèi)收入/總?cè)丝冢┻_(dá)到3500元/人”。
羅毅說(shuō)，新“國(guó)十條”提出的這一目標(biāo)，相對(duì)于目前水平來(lái)說(shuō)，是不低的。但是，“只要堅(jiān)定改革，達(dá)到這個(gè)目標(biāo)問(wèn)題應(yīng)該不是太大”。他解釋說(shuō)，“之前發(fā)展不起來(lái)的原因主要是非市場(chǎng)化的行政管制太多，新‘國(guó)十條’中，行政管制在進(jìn)一步地放開(kāi)”。
羅毅告訴騰訊財(cái)經(jīng)，“2013年啟動(dòng)費(fèi)率市場(chǎng)化改革后，可以看到今年的保費(fèi)出現(xiàn)了很明顯的提升”。前不久保監(jiān)會(huì)發(fā)布的上半年數(shù)據(jù)可以印證這一點(diǎn)：保費(fèi)收入1.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.78%。
“這對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是承保端還是投資端都是利好消息”，羅毅總結(jié)。
險(xiǎn)資投資天花板上升
一方面是高速增長(zhǎng)的保費(fèi)，另一方面則是逐漸放開(kāi)的保費(fèi)投資。
項(xiàng)俊波曾在多個(gè)場(chǎng)合指出，保險(xiǎn)資金投資方面存在“市場(chǎng)化程度不高，保險(xiǎn)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和收益不能有效支持負(fù)債的矛盾仍十分突出”的問(wèn)題。
保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額85906.64億元，其中銀行存款占比29.82%，債券占比41.48%，股票和證券投資基金占比9.36%，其他投資占比19.34%。
可以看到，保險(xiǎn)資金投資方向多在收益率較低的債券和銀行存款上。而權(quán)益類資產(chǎn)的投資，雖然在今年2月份下發(fā)的文件中已經(jīng)將比例從25%上調(diào)至30%，但險(xiǎn)資在這方面的投資仍然占比不大。
安邦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理工作人員對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，權(quán)益類投資雖然收益率較高，但風(fēng)險(xiǎn)較大，所以雖然放開(kāi)了權(quán)益投資的上限，但對(duì)于險(xiǎn)資的投資沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響，一般還是維持在10%左右。但他同時(shí)表示，“空間大些不是壞事”，而新“國(guó)十條”的發(fā)布，也讓他得以憧憬一番：“對(duì)于投資部門(mén)來(lái)說(shuō)，是個(gè)好事”。
新“國(guó)十條”中指出，在保證安全性、收益性前提下，鼓勵(lì)險(xiǎn)資通過(guò)多種方式支持城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。還要“促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展”，為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持。
“這要放在新型城鎮(zhèn)化和持續(xù)深化改革開(kāi)放的大背景下來(lái)解讀”，深圳某證券分析師表示，利用保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性，可以支持新一輪的城鎮(zhèn)化發(fā)展，同時(shí)還可以讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用，進(jìn)而將保險(xiǎn)業(yè)納入到更加廣闊的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
已經(jīng)有保險(xiǎn)企業(yè)在蠢蠢欲動(dòng)，平安養(yǎng)老對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，“結(jié)合企業(yè)年金方面，隨著保險(xiǎn)資金參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別特別是國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)，將會(huì)促使保險(xiǎn)公司發(fā)行的債權(quán)計(jì)劃產(chǎn)品更加豐富，有利于年金投資發(fā)展�！倍鴮�(duì)于新“國(guó)十條”促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的表述，平安養(yǎng)老稱，“結(jié)合企業(yè)年金方面，經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金的保險(xiǎn)公司將有機(jī)會(huì)昂首邁入專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)序列，并在資產(chǎn)管理范圍上獲得重大突破和創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，為未來(lái)創(chuàng)設(shè)豐富多元的資產(chǎn)管理產(chǎn)品打開(kāi)了制度的天窗，不僅為企業(yè)年金創(chuàng)造更多的保值增值機(jī)會(huì)，同時(shí)，也預(yù)示著中國(guó)養(yǎng)老金的管理已經(jīng)融入大資管時(shí)代�！�
收益能力或提高
保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2013年，險(xiǎn)資投資收益率分別為3.5%、3.4%和5.04%。
新“國(guó)十條”或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)投資收益率上漲。
深圳某證券分析師表示，投資人的門(mén)檻放開(kāi)了，中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，會(huì)處于一個(gè)逐漸上升的通道。但他同時(shí)表示，由于新“國(guó)十條”只是國(guó)務(wù)院的一個(gè)意見(jiàn)性指導(dǎo)文件，具體還要看保監(jiān)會(huì)根據(jù)該意見(jiàn)制定的具體細(xì)則，“反映在投資收益率上，效果不會(huì)顯現(xiàn)的太猛，所以今年的投資收益率會(huì)在5.2%的水平”。
平安證券分析師繳文超對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)分析，2013年以來(lái)保險(xiǎn)公司投資呈現(xiàn)四個(gè)趨勢(shì)的變化：定存在投資資產(chǎn)中的占比逐步下降，過(guò)去多年定存占比與加息周期正相關(guān)；固定收益占比提升，結(jié)構(gòu)改善，公司債/企業(yè)債的占比提升；權(quán)益投資固定收益化，權(quán)益投資更類似配置，投資收益主要來(lái)自于股票和基金分紅；另類投資大幅提升，對(duì)提升投資收益貢獻(xiàn)很大。整體看保險(xiǎn)行業(yè)投資資產(chǎn)大體呈現(xiàn)固收、權(quán)益、另類投資 8：1：1的關(guān)系，因此總投資收益率維持5%問(wèn)題不大。
“我們做過(guò)一個(gè)測(cè)算，像美國(guó)保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期收益率是比美國(guó)的國(guó)債收益率高2-3個(gè)百分點(diǎn)，但是在中國(guó)，保險(xiǎn)公司的投資收益率現(xiàn)在還處于跟國(guó)債差不多的水平上”，羅毅說(shuō)，“原因是保險(xiǎn)公司沒(méi)有發(fā)揮自己的主動(dòng)管理能力，沒(méi)有把自己金融的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)”。羅毅表示，只要未來(lái)朝著市場(chǎng)化的方向來(lái)發(fā)展，優(yōu)秀的保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資收益率應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)步提高的過(guò)程。
“下面，就要看具體細(xì)則如何登場(chǎng)了”，這位分析師憧憬。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運(yùn)營(yíng)單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
