找服務(wù)
進入2014年以來，并購重組正在成為A股市場的主旋律之一，大量上市公司涉足其中，其中總市值低于25億元的小市值上市公司成為受歡迎的并購重組對象。
有分析認為，IPO節(jié)奏的放緩、國企改革以及并購重組審批程序的優(yōu)化，是導(dǎo)致今年以來A股上市公司掀起并購浪潮的主要原因。而在注冊制正式推出、 IPO的堰塞湖疏通之前的一年多時間，并購重組仍將是多發(fā)的大概率事件。
小市值公司受青睞
一方面是監(jiān)管曾對并購重組審批大幅松綁，另一方面是A股上市公司并購重組如火如荼。
Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，滬深兩市有高達216只股票處于停牌之中，其中滬市64家，深市152家。其中，有208只個股停牌涉及并購或重組，占比超九成。上述216家上市公司的總市值已經(jīng)達到了1.23萬億元之巨。而2014年以來，已經(jīng)先后有477家上市公司涉足并購重組。
在這股并購大潮中，小市值公司的并購重組動作頻頻，引人關(guān)注。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，A股上市公司中總市值低于25億元的400家上市公司中，停牌企業(yè)有73家，有30家企業(yè)正在進行并購重組，其中跨行業(yè)并購達到14家，占比最高，同行業(yè)并購有6家，大股東資產(chǎn)注入達到7家，行業(yè)上下游并購有3家。
有海通證券分析師對媒體表示，“眼下，小市值公司因并購重組的邊際收益更大，尤其值得重點關(guān)注，這是因為傳統(tǒng)行業(yè)的小公司一直是A股的主要殼資源。 ”也有觀點認為，從規(guī)模上看，小規(guī)模上市公司盤子較小，被借殼后攤薄不明顯；部分企業(yè)又因為處于傳統(tǒng)行業(yè)，存在業(yè)績增長壓力，很容易成為借殼標(biāo)的。
在上市公司頻頻動作的同時，監(jiān)管層的相關(guān)辦法也面臨最后敲定。今年7月，證監(jiān)會就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》向社會公開征求意見。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸8月29日表示，市場各方關(guān)注兩個《辦法》，證監(jiān)會收到書面意見40份，還要求券商進行了研討，社會各界對辦法普遍認可，在加強投資者保護方面也有切實舉措，同時也提出了意見和建議，主要集中在借殼上市的完善、并購重組的信息披露要求上。目前，證監(jiān)會在征求各界要求上完善辦法，將盡快實施。
多因素掀起并購潮
其實，并購重組向來是資本市場重要的“節(jié)目內(nèi)容”，今年以來更呈現(xiàn)出愈演愈烈的態(tài)勢。
Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅2014年以來，涉及中國企業(yè)已經(jīng)完成的并購交易數(shù)目就達到了1086宗，交易總價值達到了4430億元，未完成的并購交易數(shù)目則達到 1307宗，涉及金額更是高達11609億元，合計交易達到了2393宗，交易總價值達到了1.6萬億元。相比之下，在重組相當(dāng)活躍的2013年，全年并購交易也只有1296宗，金額合計6330億元。
業(yè)內(nèi)人士分析，IPO節(jié)奏的放緩是導(dǎo)致今年以來A股上市公司掀起并購浪潮的主要原因。
由于今年受到IPO節(jié)奏的影響，大量企業(yè)上市無期，只能采取曲線上市的方式，去借殼并購上市公司。金證互通董事總經(jīng)理陳斌就對媒體表示，“當(dāng)前，首次公開發(fā)行股票上市進程緩慢，大量擬上市公司處于焦灼的IPO排隊過程中，部分企業(yè)甚至尋求在新三板掛牌。 ”
事實上，采取“曲線救國”道路的公司不在少數(shù)。據(jù)報道，8月20日晚間，萬昌科技披露重大資產(chǎn)重組方案，擬采用發(fā)行股份的方式購買未名集團、深圳三道等20名交易對方合計持有的北大之路100%股權(quán)，北大之路借此實現(xiàn)借殼上市。而在更早之前，上市公司中紡?fù)顿Y、西南藥業(yè)、福成五豐也公布了類似方案，安信證券、奧瑞德以及福壽園都將分別實現(xiàn)借殼上市。
除了借道IPO這一現(xiàn)實需要外，相關(guān)政策和改革的背景也為上市公司并購重組加了一把力。有分析認為，國企改革無疑將為不少國有企業(yè)帶來并購和重組的機會，對資本市場也會產(chǎn)生極大影響。
平均凈利增長94%
不過，借道IPO也許只是眾多公司看好上市公司的一個側(cè)面，最根本的仍是公司對更大利潤的追求。
近日，深交所總經(jīng)理助理王紅公開表示，近年來，上市公司推出重組方案家數(shù)增幅明顯，更多的上市公司依靠并購重組來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級。而2013年完成并購重組后的公司，平均營收和凈利增長分別高達34%和94%。
然而，在市值提升方面，眾多公司的努力并沒有得到充分顯現(xiàn)，并購對上市公司市值管理的作用尚未完全發(fā)揮。中國并購公會輪值主席王平就表示，目前僅有10%- 20%的國內(nèi)上市公司利用并購提升了市值，而在美國等成熟資本市場，該比例高達65%。 “隨著滬港通的推出，也會帶來新的跨境并購機遇。 ”
在二級市場，一系列并購重組概念的股票也正在成為投資者瘋狂追逐的標(biāo)的之一。
一方面是借殼上市的現(xiàn)實需求，另一方面是資本市場的熱烈追捧，再加上近期證監(jiān)會適時修改上市公司并購重組管理辦法的舉動將更有利于促進上市公司開展并購重組，有觀點認為，并購重組有望在A股常態(tài)化。在注冊制正式推出、IPO的堰塞湖疏通之前的一年多時間，并購重組仍將是多發(fā)的大概率事件。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運營單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
