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今年以來(lái)，上市公司定增募集資金規(guī)模已超去年全年總額，定增市場(chǎng)的火爆吸引了大量資金，復(fù)牌漲停屢見(jiàn)不鮮。分析認(rèn)為，中小投資者無(wú)緣一級(jí)市場(chǎng)定增，但在二級(jí)市場(chǎng)上可以有兩招玩轉(zhuǎn)定增股，一是董事會(huì)預(yù)案公告日后的短線(xiàn)機(jī)會(huì)，二是從發(fā)行對(duì)象、目的和時(shí)間區(qū)間三維度綜合挑選。
定增融資規(guī)模超去年全年
今年以來(lái)，定增市場(chǎng)場(chǎng)面十分火爆，且呈不斷上升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，上市公司定增募集資金規(guī)模已超過(guò)去年全年總額，高達(dá)3769億元，較去年全年總額3511億元增加了258億元。
具體來(lái)看，今年以來(lái)有定增動(dòng)作的上市公司已經(jīng)占到全部A股上市公司的三成。其中，已公布定增預(yù)案的公司高達(dá)604家，定增股份已完成發(fā)行的公司達(dá)255家。在定增市場(chǎng)熱度不斷提升背后，也吸引了一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的大量資金關(guān)注。
僅9月10日一天，就有中科云網(wǎng)、久其軟件、東源電器、甘肅電投、恒逸石化5家公司發(fā)布了定增公告及復(fù)牌公告，除了恒逸石化外的上述4家公司均以漲停板報(bào)收。僅9月以來(lái)，累計(jì)已有49家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案。
“定增一直很火，就沒(méi)停過(guò)，現(xiàn)在在多頭崛起的預(yù)期下，就更火了�！睆V州一私募機(jī)構(gòu)人士說(shuō)，“很多上市公司都在準(zhǔn)備定增，如果市場(chǎng)上漲的話(huà)，定增是一件無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的事情，并且能將收益放大，如果再運(yùn)用重組、購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、并購(gòu)等資本手段，收益增長(zhǎng)空間就更大。
華泰證券研究員馮偉也表示，總體來(lái)說(shuō)無(wú)論是在一級(jí)市場(chǎng)（投資者認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份）還是二級(jí)市場(chǎng)（所有投資者在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)定增類(lèi)上市公司進(jìn)行投資）投資參與定增公司大概率都能獲得超額收益。
定增成股價(jià)上漲催化劑
上市公司發(fā)布對(duì)大股東的定向增發(fā)預(yù)案，成為最近市場(chǎng)股價(jià)上漲的催化劑。
9月10日，久其軟件公告稱(chēng)擬向大股東定向增發(fā)592.27萬(wàn)股。當(dāng)日早上，久其軟件開(kāi)盤(pán)即封漲停。而同一天發(fā)布定增預(yù)案的恒逸石化亦以8%以上的漲幅開(kāi)盤(pán)。類(lèi)似的案例還有很多，如福瑞股份和隆華節(jié)能，其公布擬對(duì)控股股東、實(shí)際控制人實(shí)施定增預(yù)案后，股價(jià)在第二個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)漲停。隨后兩三個(gè)交易日，股價(jià)亦有10%以上的上漲。
“這主要與投資者的情緒有關(guān)，這段時(shí)間大盤(pán)表現(xiàn)不錯(cuò)，大家對(duì)未來(lái)的判斷比較樂(lè)觀，預(yù)期定增的股票還有大漲的幅度�！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢埲绱朔治�。
2006年至今，如果把定增項(xiàng)目劃分成兩個(gè)階段的話(huà)，則發(fā)行期間（預(yù)案公告日-股份變動(dòng)日）平均絕對(duì)收益為40.81%，相對(duì)收益為25.47%；鎖定期間（股份變動(dòng)日-解禁日）平均絕對(duì)收益為11.19%，相對(duì)收益為6.29%。
廣州一家券商投行部人士說(shuō)：“定增的魅力在于有巨大的想象空間。一家ST公司即使主營(yíng)業(yè)務(wù)不堪入目，但卻有大把的機(jī)構(gòu)和資本關(guān)注，那都是定增的魅力。定向增發(fā)可以讓上市公司講各種故事，比如轉(zhuǎn)型、重組、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等一切有利于公司股價(jià)上漲的聯(lián)想都可以�！�
機(jī)構(gòu)投資者覓食定增市場(chǎng)
對(duì)于如何把握定增公司的投資機(jī)會(huì)，接受《投資快報(bào)》記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，一、二級(jí)市場(chǎng)有著不同的投資邏輯。
以一級(jí)市場(chǎng)為例，機(jī)構(gòu)投資者能夠參與的項(xiàng)目主要有項(xiàng)目融資和并購(gòu)重組配套融資，對(duì)于選擇一級(jí)市場(chǎng)的定增投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)可以從三大方面去分析：大股東是否參與、基本面分析、定價(jià)與估值的把握。截至目前，機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)直接參與定增，鎖定期為一年。
“歷史上的定增案例中，62%的公司在鎖定期內(nèi)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)上漲收益，平均漲幅84.6%；76%的公司在鎖定期內(nèi)相對(duì)大盤(pán)有相對(duì)收益，平均超額收益達(dá)54.6%�！睆V發(fā)證券分析稱(chēng)，“根據(jù)發(fā)行對(duì)象，有大股東參與的定增超額收益概率和均值更為顯著，其中僅針對(duì)大股東（及關(guān)聯(lián)方）的定增，90%的概率在鎖定期內(nèi)有超額收益，收益均值高達(dá)93%；有機(jī)構(gòu)投資者參與的定增，75%的概率在鎖定期內(nèi)獲得超額收益，收益均值52%。”
業(yè)內(nèi)人士表示，一般而言，增發(fā)項(xiàng)目的價(jià)格較市價(jià)有六到八成左右的折讓?zhuān)@意味著，機(jī)構(gòu)可以通過(guò)參與增發(fā)獲得比二級(jí)市場(chǎng)更加便宜的籌碼，獲利的可能性增大。目前點(diǎn)位無(wú)疑是參與定增的較好時(shí)點(diǎn)。自2006年起，當(dāng)大盤(pán)點(diǎn)數(shù)在2000點(diǎn)左右，定向增發(fā)的正收益比例近100%。目前大盤(pán)點(diǎn)位2300點(diǎn)，仍處歷史低點(diǎn)，參與定增投資獲得正收益當(dāng)是大概率事件。
小散兩招玩轉(zhuǎn)定增股
分析認(rèn)為，中小投資者無(wú)緣一級(jí)市場(chǎng)定增，但在二級(jí)市場(chǎng)上可以有兩招玩轉(zhuǎn)定增股。
策略一是“公告日效應(yīng)”。鑒于定增方案從公布到最終實(shí)施，經(jīng)歷董事會(huì)預(yù)案日、股東大會(huì)公告日、發(fā)審委通過(guò)日、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)日等重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)投資者通過(guò)及時(shí)跟蹤定增方案的進(jìn)度時(shí)點(diǎn)，可以在公告日后短期收獲超額收益，這是定增的“公告日效應(yīng)”�？疾焖械亩ㄔ龇桨腹嫒�，“預(yù)案公告日”后最大概率能收獲較高的平均正超額收益。其中，定增預(yù)案最先通過(guò)董事會(huì)預(yù)案公告公布于世，在預(yù)案最初公告后是市場(chǎng)情緒最為躁動(dòng)的時(shí)候，這一階段也是最好的投資窗口。
一位專(zhuān)注參與定增股的股民告訴《投資快報(bào)》記者：“因預(yù)案公告后股價(jià)一般會(huì)連續(xù)漲停，作為小散，具體參與時(shí)點(diǎn)可選擇股價(jià)回調(diào)后趨穩(wěn)時(shí)介入，持有至股份發(fā)行日退出，享受整段定增公告日帶來(lái)的超額收益，而選擇在市場(chǎng)情緒較好的時(shí)候介入獲取超額收益的概率會(huì)更大�！�
在多個(gè)公告日中，廣發(fā)證券表示應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“董事會(huì)預(yù)案公告日”后3-5天的短線(xiàn)機(jī)會(huì)二級(jí)市場(chǎng)投資者在“預(yù)案公告日”后介入有最大概率能收獲較高的平均超額收益，剔除5日內(nèi)一字板漲停的情形后概率依然顯著。投資者對(duì)于看好方案的定增題材股，應(yīng)該在董事會(huì)預(yù)案公告日后提早介入，3-5個(gè)交易日是比較好的短線(xiàn)投資機(jī)會(huì)，可以收獲短期的較高超額收益。隨著定增流程的繼續(xù)深入，定增股的股價(jià)表現(xiàn)會(huì)趨于平淡。
策略二是從發(fā)行對(duì)象、目的和時(shí)間區(qū)間三維度綜合挑選。在時(shí)間區(qū)間上，董事會(huì)預(yù)案至股東大會(huì)發(fā)行日區(qū)間的收益更高；在發(fā)行對(duì)象上，有大股東參與的收益更高；在發(fā)行目的上，涉及資產(chǎn)重組類(lèi)的收益更高。
掘金點(diǎn)
天地科技 募資：53.59億元 進(jìn)展：董事會(huì)通過(guò)
天地科技8月28日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)定增方式購(gòu)買(mǎi)大股東中國(guó)煤炭科工集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)煤炭科工”）旗下3家公司資產(chǎn)，作價(jià)共計(jì)53.59億元。
公告顯示，天地科技擬以8.61元/股的價(jià)格向中國(guó)煤炭科工發(fā)行6.22億股，用來(lái)購(gòu)買(mǎi)其所持中煤科工集團(tuán)重慶研究院有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶研究院”）100%股權(quán)、中煤科工集團(tuán)西安研究院有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“西安研究院”）100%股權(quán)和中煤科工集團(tuán)北京華宇工程有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“北京華宇”）100%股權(quán)。
同時(shí)，為了募集配套資金，天地科技擬向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)17.86億元，發(fā)行價(jià)格同樣為8.61元/股。
天地科技此次收購(gòu)的三家公司資產(chǎn)可謂優(yōu)良，重慶研究院、西安研究院、北京華宇2013年凈利潤(rùn)分別為3.61億元、3.23億元、1.23億元，共計(jì)8.07億元，與天地科技2013年8.53億元的凈利潤(rùn)大致相當(dāng)。
天地科技表示，此次注入的資產(chǎn)重慶研究院、西安研究院和北京華宇均具有較好的盈利能力，是控股股東持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，此次以天地科技為資本運(yùn)作平臺(tái)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠增厚上市公司業(yè)績(jī)，提升上市公司經(jīng)營(yíng)能力。
東源電器 募資：41.72億元 進(jìn)展：董事會(huì)通過(guò)
東源電器9月10日公布了重大資產(chǎn)重組草案。公司擬通過(guò)定增將國(guó)軒高科100%股權(quán)注入，作價(jià)33.5億元。與近期多起借殼案例不同，此次重組方案并未采取資產(chǎn)置換的方式，公司原有業(yè)務(wù)仍保留。
根據(jù)公告，公司擬以6.84元/股的價(jià)格向珠海國(guó)軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、佛山照明等9家企業(yè)及李晨、方清等43名自然人發(fā)行4.9億股，用以購(gòu)買(mǎi)其所持有的國(guó)軒高科100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格33.51億元。同時(shí)，東源電器還擬向李縝、王菊芬、陸燕、吳永鋼等四名自然人發(fā)行股份，募集不超過(guò)8.21億元的配套資金，本次交易將構(gòu)成借殼。交易完成后，珠海國(guó)軒將直接持有上市公司 2.16億股份，持股比例達(dá)25.05%，將成為東源電器控股股東。而珠海國(guó)軒控股股東李縝也將成為東源電器新晉實(shí)際控制人。
資料顯示，國(guó)軒高科是國(guó)內(nèi)最早從事新能源汽車(chē)用鋰離子動(dòng)力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)之一。目前公司在動(dòng)力鋰電池行業(yè)出貨量第一，市場(chǎng)占有率第一。公司去年凈利潤(rùn)超過(guò)2億元。
分析認(rèn)為，國(guó)軒高科作為動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，東源電器連續(xù)兩日漲停，預(yù)計(jì)該股后市仍有較大上漲空間。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運(yùn)營(yíng)單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
