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9月13日，在中國銀行家陸家嘴高峰論壇上，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成表示，最近幾個(gè)月前期實(shí)施的一系列微刺激政策效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)；融資成本開始出現(xiàn)緩慢區(qū)域性的下降，成為銀行業(yè)的新常態(tài)。
盛松成稱，據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司的標(biāo)準(zhǔn)化存貸款綜合抽樣統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款利率在2013年初至2014年一季度基本呈現(xiàn)上行態(tài)勢，從今年第二季度開始，貸款利率走勢發(fā)生改變：4月份利率上升趨緩、5月開始下降。
到了6月，金融機(jī)構(gòu)當(dāng)月新發(fā)放貸款利率降至6.7%，比利率最高的4月份低7個(gè)基點(diǎn)。不過7月的貸款利率比6月略有上升，主要是由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)增加；扣除風(fēng)險(xiǎn)因素，6、7月貸款利率基本穩(wěn)定。
盛松成認(rèn)為，根據(jù)這些數(shù)據(jù)，可以得出三個(gè)結(jié)論：
第一，微刺激政策效果初步顯現(xiàn)。今年以來，一系列穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的微刺激政策出臺，4月份、6月份人民銀行兩次降準(zhǔn)，促進(jìn)對三農(nóng)和小微企業(yè)等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域信貸趨勢，釋放了部分流動性。不同規(guī)模、不同所有制的企業(yè)貸款利率出現(xiàn)了不同程度的下降，二季度以來小微企業(yè)特別是微型企業(yè)新獲得貸款利率比大中型企業(yè)下降的更為明顯，小微企業(yè)融資貴的問題有所改觀。
第二，信貸風(fēng)險(xiǎn)是決定貸款利率高低的重要因素之一。2013年以來商業(yè)銀行貸款不良率開始上升，貸款利率當(dāng)中包括了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的水平比較高，這在一定程度上影響了企業(yè)融資成本的下降。以6月末的不良資產(chǎn)趨勢來看，企業(yè)規(guī)模越小，總體不良率越高；非公有控股企業(yè)貸款不良率高于公有控股企業(yè)。如果區(qū)劃出風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素，大中小微企業(yè)貸款對銀行的收益率是基本相當(dāng)?shù)�，這意味著在一定程度上，高風(fēng)險(xiǎn)是高利率的原因。小微企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)仍然相對比較高，所以小微企業(yè)的貸款利率總體高于大中型企業(yè)，這是與市場化的利率定價(jià)機(jī)制相適應(yīng)的。
第三，利率市場化不是企業(yè)融資成本上升的根本原因。如余額寶的理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯高于存款利率，整體上推高了銀行成本，但是銀行成本的提高并沒有同步導(dǎo)致銀行貸款利率的上升。從歷史上英美等國家的國際經(jīng)驗(yàn)來看，未來存款利率管制放開之后，存款利率上升、市場化產(chǎn)品收益率下降，大量資金流向原來被管制的存款，最后的結(jié)果可能是整體利率反而下降。
盛松成表示，目前我國企業(yè)融資成本比較高根本原因是資金供不應(yīng)求的矛盾比較突出，地方融資平臺、國有企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)等市場主體存在了財(cái)務(wù)軟約束，對利率的敏感性不高，這個(gè)軟約束的需求一方面推高了貸款利率，另一方面對小微企業(yè)也產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。
此外，我國經(jīng)濟(jì)增速較快、直接融資占比較低，都對融資成本的降低都有很大的約束。“中國融資成本較高是我國特殊的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定的，要從根本上解決這一問題需要比較長時(shí)期的努力，”盛松成說。
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