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在我國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”下，新經(jīng)濟(jì)和新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并沒有確切的路標(biāo)和既有的發(fā)展模式可供遵循，其中充滿著不確定性，需要民營中小企業(yè)去大膽創(chuàng)新和嘗試。如此一來，就需要呼喚新金融的出現(xiàn)，而新三板作為新金融的一種形式，其對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)融資模式多元化具有重要的意義。
在珠海不斷推進(jìn)金融創(chuàng)新的背景下，珠海市有意掛牌于新三板的企業(yè)越來越多，迄今為止全市已經(jīng)有6家企業(yè)成功登陸，今年有望超過10家。
新三板是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡稱，企業(yè)在新三板掛牌，既可以通過股份轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)、發(fā)行私募債券、銀行授信等手段實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市融資、品牌提升、規(guī)范化治理等經(jīng)營目標(biāo)，也為中小企業(yè)主提供了從企業(yè)家向資本家過渡的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，嚴(yán)格來講，在新三板掛牌，與在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市還是有所區(qū)別的：新三板的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，對(duì)個(gè)人投資者的資本和資格要求較高；在新三板掛牌的公司主要是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長型的中小微企業(yè)，因在準(zhǔn)入條件上不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，故需要主辦券商推薦其在系統(tǒng)掛牌定向募集資金，而非以公開招股方式向公眾募集資金。
按照目前的制度安排，在新三板掛牌的企業(yè)如果運(yùn)作情況良好，不排除在條件成熟的時(shí)候“轉(zhuǎn)板”成為創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)，新三板可以視為真正步入資本市場(chǎng)前的一次“練兵”。事實(shí)上，近年來，不少地方政府均出臺(tái)措施鼓勵(lì)中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)上市，然而，不少企業(yè)抱怨上市條件太嚴(yán)苛，尤其在財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的要求更高，通常要求要有三年盈利記錄，最好體現(xiàn)出來是一年比一年好的“節(jié)節(jié)上升”態(tài)勢(shì)，這樣，就帶來了一個(gè)兩難狀態(tài)：政府把上市門檻提高，是防止那些濫竽充數(shù)的企業(yè)一旦獲準(zhǔn)上市，業(yè)績馬上變臉而給廣大中小投資者帶來負(fù)面影響；可是，門檻高了，又把眾多尚處于初創(chuàng)階段的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)排除在資本市場(chǎng)的門外，無助于中小企業(yè)解決融資難和融資貴的問題，也無助于培育成長型和創(chuàng)新型企業(yè)。新三板的推出則把掛牌門檻降低了，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)積極參與資本市場(chǎng)中來，并爭(zhēng)取轉(zhuǎn)板的機(jī)會(huì)。
筆者認(rèn)為，在我國經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”下，新經(jīng)濟(jì)和新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并沒有確切的路標(biāo)和既有的發(fā)展模式可供遵循，其中充滿著不確定性，需要民營中小企業(yè)去大膽創(chuàng)新和嘗試。如此一來，就需要呼喚新金融的出現(xiàn)，而新三板作為新金融的一種形式，其對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)融資模式多元化具有重要的意義。如果珠海的企業(yè)能夠順勢(shì)而為，抓住機(jī)遇，以在新三板掛牌為契機(jī)，逐步形成中國資本市場(chǎng)上的珠海板塊，將有助于加快珠海的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。
那么，珠海的政府部門和廣大中小企業(yè)主可以更多地做些什么呢？
新三板的重要特征是看重企業(yè)的潛力和行業(yè)的未來，要去認(rèn)真研究在這座城市里什么樣的行業(yè)既具有成長性、創(chuàng)新性的特征，同時(shí)也是這座城市有能力、有條件發(fā)展的行業(yè)。從目前珠海已經(jīng)登陸新三板的企業(yè)構(gòu)成看，主要是以軟件和電子信息行業(yè)為主，這在一定程度上證明高端電子信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了珠海最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一。因此針對(duì)這一行業(yè)，珠海如何進(jìn)一步完善相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策來改善投融資環(huán)境，鼓勵(lì)中小企業(yè)更有效地用好新三板市場(chǎng)的資源，成為迫切需要解決的問題。
對(duì)于中小企業(yè)來說，盡管登陸新三板的門檻不是太高，可是把企業(yè)改造為股份制公司是非做不可的事情，其中涉及企業(yè)的創(chuàng)始人愿意拿出多少股權(quán)來與投資者分享，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否突出，登陸新三板后所籌措的資金將如何使用，企業(yè)未來三年的盈利預(yù)測(cè)，企業(yè)的盈利模式，企業(yè)的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)的來源、穩(wěn)定性、專業(yè)性如何，企業(yè)愿意吸納什么樣的戰(zhàn)略投資者等問題，對(duì)這些問題的回答既決定了企業(yè)成功登陸新三板的機(jī)會(huì)如何，也影響企業(yè)今后轉(zhuǎn)為于創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的可能性。
可見，企業(yè)走資本市場(chǎng)道路，首先是企業(yè)的大股東的觀念要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變，在此前提下，企業(yè)的經(jīng)營班子要善于把資本市場(chǎng)戰(zhàn)略和企業(yè)管理戰(zhàn)略結(jié)合起來。企業(yè)經(jīng)營不過關(guān)，行業(yè)前景再好，也難以得到投資者的青睞，而企業(yè)缺少資本市場(chǎng)戰(zhàn)略，即使產(chǎn)品經(jīng)營不錯(cuò)，卻難以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。對(duì)于珠海的中小企業(yè)而言，受規(guī)模、資金和實(shí)力的限制，短期內(nèi)也許難以做到資本市場(chǎng)戰(zhàn)略和企業(yè)管理戰(zhàn)略的結(jié)合，筆者認(rèn)為，這就需要借助中介機(jī)構(gòu)，尤其是非營利中介機(jī)構(gòu)的幫助，即善于利用外部資源來幫助企業(yè)更好地走上資本市場(chǎng)的康莊大道。而有關(guān)部門也應(yīng)該進(jìn)一步積極引進(jìn)和發(fā)展與資本市場(chǎng)息息相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，從而不斷改善珠海市的投融資環(huán)境和營商環(huán)境。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
主辦單位：茂名市中小企業(yè)服務(wù)中心
服務(wù)運(yùn)營單位：茂名易商企業(yè)服務(wù)科技有限公司
