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      中國房地產(chǎn)泡沫引全球擔(dān)憂 全球經(jīng)濟發(fā)生變化
      
                    
      
                        2014-10-15 |
                        來源：新浪財經(jīng)|
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      有關(guān)房地產(chǎn)市場崩盤的擔(dān)憂正在讓全球增長預(yù)期承壓。但這次引發(fā)不安的是中國、而非美國，表明全球經(jīng)濟正在變化當(dāng)中。如果問經(jīng)濟學(xué)家今年有哪些因素將會影響全球經(jīng)濟增長，絕大多數(shù)人將會一口氣說出包括中國經(jīng)濟硬著陸在內(nèi)的一系列因素。
      引發(fā)擔(dān)憂的是房地產(chǎn)，穆迪投資者服務(wù)公司(Moody's Investors Service)在其最新的經(jīng)濟前景展望中警告稱，“中國房地產(chǎn)暴跌可能讓全球經(jīng)濟復(fù)蘇脫軌”。
      今年第二季度中國住宅銷售同比下降9.3%，為自2008年末以來最嚴重的萎縮。中國國家統(tǒng)計局(NBS)的數(shù)據(jù)顯示，今年8月，在70個大中城市中，房價環(huán)比下降的城市有68個。
      穆迪估計，一個悲觀但合乎情理的場景是，中國房地產(chǎn)交易和價格均出現(xiàn)10%的下跌，那么中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長將會比當(dāng)前預(yù)測的低1.5到2個百分點，即下降至5%-6%之間。
      穆迪警告稱，中國經(jīng)濟增長率下降將會“抑制”全球貿(mào)易，打擊信心并“可能對全球增長產(chǎn)生顯著的負面影響”。
      Fathom Consulting的經(jīng)濟學(xué)家勞拉•伊頓(Laura Eaton)表示，中國硬著陸的風(fēng)險“在過去幾年逐步增長”，并補充稱：“中國還沒有爆發(fā)全面的銀行業(yè)危機，但我們現(xiàn)在顯然處在山腳下�！�
      但在西方，人們很少會覺得，房地產(chǎn)市場會像美國次貸泡沫破裂前那樣對全球經(jīng)濟造成系統(tǒng)性風(fēng)險。
      世界各地的房價開始小幅上漲，國際貨幣基金組織(IMF)編制的全球房價指數(shù)在過去7個季度連續(xù)上漲。
      在該指數(shù)統(tǒng)計的51個國家里，有33個國家的房價過去一年出現(xiàn)上漲。咨詢公司牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的高級經(jīng)濟學(xué)家亞當(dāng)•斯萊特(Adam Slater)表示，現(xiàn)在仍有“一些地方面臨房地產(chǎn)風(fēng)險”，澳大利亞和加拿大的房價顯得有些高估。但鑒于近幾年許多重要市場的房價大幅下跌，“市場進一步修正對宏觀經(jīng)濟的影響應(yīng)該沒有2007年嚴重”。
      在美國，房價自2012年初觸底以來已有所反彈，但從全國層面來說仍然只是收復(fù)了房地產(chǎn)崩盤以來跌幅的一半左右。高盛(Goldman Sachs)的美國經(jīng)濟學(xué)家Hui Shan表示，隨著宏觀經(jīng)濟和勞動力市場復(fù)蘇，“我們預(yù)計住房市場將會改善，不過步伐可能很緩慢”。
      有了次貸危機蔓延的教訓(xùn)，各國監(jiān)管機構(gòu)和國際機構(gòu)十分注意不讓人覺得他們自滿。
      今年6月，IMF副總裁朱民警告稱，監(jiān)管機構(gòu)需要“防范另一場不可持續(xù)的繁榮”，但管理繁榮的政策工具“仍在開發(fā)當(dāng)中”。
      導(dǎo)致世界各地房價上漲的一個主要因素是超低利率和異常寬松的貨幣政策，它們既使人們能以更低的成本獲得抵押貸款，又壓低了其他資產(chǎn)的收益率，導(dǎo)致許多資金充裕的買家大舉投資房地產(chǎn)。
      香港率先在上世紀90年代實施了貸款與價值比率(loan-to-value ratio)上限，IMF估計，自那以后20多個發(fā)達和新興經(jīng)濟體紛紛效仿，出臺了某種形式的宏觀審慎監(jiān)管措施。朱民在講話中警告了宏觀審慎管理工具可能失效的兩種情形：“房地產(chǎn)繁榮受到住房短缺的推動，或者流入的外國資金繞過國內(nèi)信用媒介，增加住房需求、推動房地產(chǎn)繁榮�！�
      有一個在許多國家困擾監(jiān)管機構(gòu)的因素：盡管柏林、倫敦和悉尼可能顯示出市場過熱的許多特征，或許需要加息來應(yīng)對，但其他地區(qū)卻并非如此。
      第一太平戴維斯(Savills)的全球研究主管約蘭德•巴恩斯(Yolande Barnes)表示，一些人對于泡沫的擔(dān)憂有些“過頭”，他補充稱，“就其所在的國家而言，我們的一些世界級城市的房地產(chǎn)可能顯得非常昂貴，但這并不意味著所有的市場都過熱”。
      她說：“所有權(quán)明晰和市場透明的英語國家呈現(xiàn)出一種‘避險和財富保值’的地位，擁有許多私人買家�！�
      匯豐(HSBC)的澳大利亞首席經(jīng)濟學(xué)家保羅•布洛克漢姆(Paul Bloxham)表示，盡管他相信澳大利亞房地產(chǎn)市場沒有泡沫，“但如果當(dāng)前的房地產(chǎn)市場趨勢持續(xù)太長時間，泡沫可能會被吹起來”。

                    
                    
      
                
      
            
      
            
      
                
                
      
                    
                
      
            
      
        
      
        

        
        
      
            
      
                
                
            
      
        
      
        
        
      
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