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“以前年底發(fā)20個(gè)月工資分紅的好日子已經(jīng)不復(fù)存在了�！蹦硣H投行中國區(qū)高管對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，目前投行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形式并不樂觀，由于競爭激烈，IPO的承銷費(fèi)率在逐步下降�？焖侔l(fā)展的新三板不僅為中小微企業(yè)提供進(jìn)入資本市場的機(jī)會(huì)，同時(shí)也給了券商差異化競爭的機(jī)會(huì)。
在生存的壓力之下，部分券商轉(zhuǎn)向新三板尋覓商機(jī)。
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）正式誕生以來，一直為具有高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性，處于初創(chuàng)期、成長期的科技型、創(chuàng)意型企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)。
快速發(fā)展的新三板不僅為中小微企業(yè)提供進(jìn)入資本市場的機(jī)會(huì)，同時(shí)也給了券商差異化競爭的機(jī)會(huì)。近日，東興證券董秘劉亮接受騰訊財(cái)經(jīng)專訪，從券商轉(zhuǎn)型角度，思考新三板業(yè)務(wù)帶來的機(jī)會(huì)和意義。
新三板：中小微企業(yè)進(jìn)入資本市場的窗口
2013年底，新三板擴(kuò)容至全國。官方數(shù)據(jù)顯示，去年底的掛牌數(shù)是300多家，截至10月20日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)已達(dá)到1187家。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚曾對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，眾多中小微企業(yè)紛紛選擇登陸新三板，近期以來每天新增掛牌企業(yè)都在20多家。
快速發(fā)展的同時(shí)，新三板的制度建設(shè)也正在完善。
劉亮對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，自新三板擴(kuò)容以來，融資工具日趨多樣化，目前擁有配股、定增、私募債以及剛剛推出的優(yōu)先股等，融資工具較為多樣化�！霸�8月推出的做市商制度，也是新三板的一大亮點(diǎn)之一，這種制度解決了新三板市場內(nèi)的流動(dòng)性問題�！眲⒘琳f。
2014年，在8月19日做市商制度推出前，新三板公司掛牌家數(shù)已達(dá)到1038家，總股本合計(jì)429.42億股，但成交筆數(shù)僅有930筆，合計(jì)成交5.04億股，金額38.19億元，換手率只有不到1.2%。
推行做市商交易制度一周時(shí)間，市場成交頻率增加明顯。新三板數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，新三板2014年全年掛牌公司股票成交筆數(shù)共計(jì)13236筆，而在實(shí)施做市商制度的一周時(shí)間內(nèi)，成交數(shù)為6569筆，占據(jù)2014年以來總成交筆數(shù)的一半。
新三板的轉(zhuǎn)板制度已提上議程。證監(jiān)會(huì)在近期發(fā)布的《關(guān)于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的若干意見》中表示，將在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立專門層次，供符合一定條件但尚未盈利的新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸上市，其先決條件是需要在新三板掛牌滿12個(gè)月。
在該意見發(fā)布之前，新三板不乏有成功轉(zhuǎn)板的企業(yè)案例。最新數(shù)據(jù)顯示，新三板有8家轉(zhuǎn)板成功，尚有10多家正在轉(zhuǎn)板過程中。
就目前來看，新三板的融資工具還在進(jìn)一步擴(kuò)充。劉亮透露，連續(xù)競價(jià)的交易方式正在做技術(shù)層面的準(zhǔn)備，待監(jiān)管層批準(zhǔn)之后，將為掛牌企業(yè)提供更大的融資空間。
“企業(yè)上市最主要的目的就是融資，進(jìn)而做大做強(qiáng)”，劉亮表示，如果一個(gè)市場能夠提供快速有效的融資，那企業(yè)就沒有必要離開這個(gè)市場。
相對(duì)于市場較為飽和的A股市場，過高的門檻擋住了正在發(fā)展中的中小微企業(yè)，同時(shí)過高的排隊(duì)成本也讓中小微企業(yè)望而生畏。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，處于“正常審核”狀態(tài)的企業(yè)共有599家。新三板較為包容的環(huán)境下，是中小微企業(yè)進(jìn)入資本市場獲取企業(yè)發(fā)展資金的最優(yōu)選擇。
新三板：券商差異化競爭的關(guān)鍵棋子
“新三板是東興證券主抓的業(yè)務(wù)之一”，劉亮表示，在券商競爭同質(zhì)化嚴(yán)重的形勢下，尋找新的業(yè)務(wù)藍(lán)海成為競爭中的關(guān)鍵，而新三板就是一顆關(guān)鍵棋子。
劉亮透露，早在新三板向全國擴(kuò)容之前，東興就提出要把新三板作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)，團(tuán)隊(duì)人員的配置也達(dá)到了60多人。
“按照行業(yè)測算，掛牌的新三板企業(yè)大概有10%至20%在未來的3年至5年時(shí)間會(huì)成長為滿足IPO條件的企業(yè)”，劉亮稱，新三板中多為高成長性的企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)初期就去接觸企業(yè)，為其做融資服務(wù)，等到企業(yè)成長后，新三板部門可以直接為投行部門輸送IPO項(xiàng)目，獲得承攬分成收入。
而據(jù)證券行業(yè)分析師觀點(diǎn)，場外市場初期對(duì)于券商收入的提升幅度為5%左右，考慮到成熟階段場外市場股本擴(kuò)大以及活躍度迅速提升，預(yù)計(jì)成熟階段場外市場收入占券商收入比重可達(dá)到25%以上。
劉亮介紹，新三板業(yè)務(wù)能夠帶來的盈利項(xiàng)目包括新三板本身產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入；衍生的IPO業(yè)務(wù)收入；三板基金的投資收益；衍生出債券或資管類業(yè)務(wù)收入；經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入以及做市商可能產(chǎn)生的收入，即股權(quán)托管在證券營業(yè)部，通過做市成為營業(yè)部及券商重要的利潤來源。
劉亮表示，新三板業(yè)務(wù)雖然還不能立竿見影的為券商帶來利潤，但是隨著國家逐漸完善資本市場的建設(shè)，新三板的地位將會(huì)突顯出來。
“而提前布局新三板市場，將是券商差異化競爭中的一顆關(guān)鍵棋子”。
指導(dǎo)單位：茂名市工業(yè)和信息化局
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