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相比上一次降息券商“死扛”融資利率不變，央行近期的第二次降息后，券商終于“服軟”了，中信證券、國泰君安、中投證券等券商跟隨降息節(jié)奏，紛紛下調(diào)了融資利率，從8.6%調(diào)整到8.35%。盡管這對券商來說相當(dāng)于收費(fèi)下降，不過對市場整體而言，可望刺激更多信用交易，擴(kuò)大券商業(yè)務(wù)規(guī)模。
“上一次降息后券商不調(diào)低兩融業(yè)務(wù)利率是因為市場融資需求過于強(qiáng)烈，這一次市場并不如上一次降息那么灼熱，融資融券業(yè)務(wù)是各大券商自身融資所得資金重點(diǎn)投入之處，降息之后下調(diào)利率也是情理之中�！币晃蝗倘耸糠治龇Q。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來貨幣政策上為了防止通縮，估計我國已經(jīng)進(jìn)入降息周期，券商紛紛赴港或定增融資，所得資金大部分是用來發(fā)展兩融業(yè)務(wù)，估計未來兩融規(guī)模將會繼續(xù)擴(kuò)大，并對大盤形成支撐。
追隨降息節(jié)奏
券商龍頭中信證券率先公布自3月2日起，將融資利率下調(diào)至8.35%。記者了解到，國泰君安、中投證券已經(jīng)跟進(jìn)下調(diào)了融資利率。
對于兩融業(yè)務(wù)利率是否下調(diào)，華泰證券、國信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱未接到公司最新通知，海通證券也尚未下調(diào)。廣發(fā)證券負(fù)責(zé)人則稱目前“還沒決定是否跟進(jìn)，如有會公告”；平安證券負(fù)責(zé)人則稱“暫時未有變化”。
率先下調(diào)的中信證券和國泰君安，正是上次兩融業(yè)務(wù)整頓當(dāng)中，被處罰“最慘”的券商。1月17日，證監(jiān)會宣布中信證券、海通證券、國泰君安暫停三個月融資融券業(yè)務(wù)的新開戶。
券商跟客戶簽訂的融資融券合約，期限一般是半年�！艾F(xiàn)在一年期貸款利率下調(diào)，我們一般跟著走�！币患胰谈吖軐τ浾叻Q，過去券商參考的是半年期央行基準(zhǔn)利率，上次降息半年期與一年期利率合并，6個月的基準(zhǔn)今后沒有了，所以改為跟蹤一年期貸款基準(zhǔn)利率。
“這個很正常，券商也要跟著銀行利率走。在券商的兩融業(yè)務(wù)競爭加劇之后，必然要跟隨基準(zhǔn)利率調(diào)整，在上一次降息當(dāng)中，因為市場熱度很高，融資額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)供不應(yīng)求，所以11月底各大券商并未跟隨降息作出調(diào)整�！北本┮患抑谭治鰩煂τ浾弑硎�。
“券商而言，因為融資價格下降，同等規(guī)模下收入可能有所下降，但未來大多數(shù)券商會陸續(xù)跟進(jìn)降低利率，避免客戶流失到競爭對手，隨著市場資金走向?qū)捤桑套陨砣谫Y成本也會逐步下降，可以抵消部分兩融業(yè)務(wù)利率下降的影響。”上述分析師稱。
深圳一位私募人士稱，盡管這對券商來說相當(dāng)于收費(fèi)下降，不過對市場整體而言，可望刺激更多信用交易，擴(kuò)大券商業(yè)務(wù)規(guī)模；對散戶而言，目前多數(shù)券商信用賬戶交易的費(fèi)率都在千分之一以上，這是普通賬戶交易費(fèi)率的幾倍，如果降低利率可以刺激更多信用賬戶交易的話，其實對券商來說也是好事，利率上收入的損失可以通過更多的交易彌補(bǔ)。
兩融業(yè)務(wù)規(guī)模爆發(fā)？
最新數(shù)據(jù)顯示，2月底滬深兩市融資融券余額合共達(dá)到了近1.16萬億元，盡管較春節(jié)前高位有所回落，不過相比兩融業(yè)務(wù)整頓前的1月16日依然略有增長。
3月2日，國泰君安發(fā)布研究報告稱，近日融資融券規(guī)模增長基本停滯，融資融券余額相對A股流通市值比值略有下滑，預(yù)示未有新的增量資金通過融資融券進(jìn)入市場，反映出當(dāng)前市場將繼續(xù)維持存量資金博弈的狀態(tài)。
華林證券分析師胡宇對記者表示，降息對券商兩融也有影響，但對融資成本影響不大，因此，融資利率下調(diào)對兩融規(guī)模影響不大。如果未來連續(xù)下調(diào)，要注意累積效應(yīng)的出現(xiàn)。
胡宇稱，對比美國1980年和日本1974年的歷史可知，當(dāng)利率處于歷史高位的時候，往往對應(yīng)的是股市估值最低的區(qū)域，這亦是權(quán)益類資產(chǎn)最佳的投資區(qū)域。借鑒中國歷史的經(jīng)驗，以及對比國際上普遍的負(fù)利率而言，當(dāng)下正處于中國降息周期的起步階段，現(xiàn)階段中國的市場利率水平仍未到合理甚至便宜的時候，這意味著未來利率仍有較大的下降空間。
廣州一位知名券商高管向本報記者稱，估計未來融資融券余額的規(guī)模依然有較大增長空間，主要原因是券商的輪番融資，而所得款項很大部分都是用于拓展融資融券業(yè)務(wù)。此前，中信證券、海通證券、銀河證券都公布了H股的增發(fā)計劃，而廣發(fā)證券、華泰證券已有計劃赴港上市，另外還有多家券商在A股排隊上市。
去年12月底，廣發(fā)證券稱，融資融券業(yè)務(wù)的總規(guī)模由“不超過700億元”提高至“不超過1000億元”。今年1月底，華泰證券也稱，將融資融券業(yè)務(wù)總規(guī)模上限擴(kuò)大至不超過1500億元。
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