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“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線�！�7月2日，央行行長周小川在央行會議上稱，要不斷完善貨幣政策調(diào)控框架，實施穩(wěn)健的貨幣政策，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。要從嚴從實推動金融改革創(chuàng)新，進一步激發(fā)金融活力，促進金融資源優(yōu)化配置。
當日，央行進行7天期350億元逆回購操作，中標利率為2.5%。此前的6月30日，央行進行了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.5%。該操作交易量較6月25日的7天期逆回購操作多了150億元，而中標利率則下降了30BP。而更早之前的逆回購操作發(fā)生在4月16日，當期中標利率為3.35%。市場人士稱，央行引導資金利率運行中樞下行的意圖明顯，逆回購短期內(nèi)將常態(tài)化。
在重新逆回購操作并降低中標利率的同時，央行還從6月28日起進行了對稱降息和定向降準。央行及時的政策組合拳被市場頻頻點贊。多名市場人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，央行逆回購說明央行維持資金面充裕的決心很大，且與“雙降”形成了一套組合拳政策，意在引導利率下行，提振市場信心。
“央行此舉意在保持流動性相對合理，讓市場感受到，保持一個良性的預(yù)期，有利于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風險。”針對央行的逆回購操作，中國銀行國際金融研究所副所長宗良對《第一財經(jīng)日報》表示，央行主要是針對我國經(jīng)濟金融狀況和變動，針對市場的狀況來調(diào)整政策，雖然央行前期降息和定向降準可以釋放流動性，但是市場還有臨時性的流動性需求，而通過逆回購向市場釋放出相應(yīng)的流動性，就釋放出一個信號：央行希望保持流動性相對合理。
在釋放流動性的同時，逆回購中標利率下行亦非常重要。平安證券固定收益事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理石磊向《第一財經(jīng)日報》記者稱，重啟回逆回購，顯示央行維持資金面充裕的決心很大，“不斷調(diào)低利率水平，穩(wěn)定市場預(yù)期，這個利率非常提振市場”。
連續(xù)的逆回購操作亦體現(xiàn)了央行呵護經(jīng)濟、提振市場的用心�！澳壳柏斦叻e極，但出口、房地產(chǎn)開工以及與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈收縮壓力不減，經(jīng)濟難言企穩(wěn)，加上股市去杠桿，此舉有助于提振市場信心�！泵裆C券研究院固定收益組負責人李奇霖向本報記者表示。
近期以來，央行呵護經(jīng)濟、呵護金融市場的態(tài)度十分明確，行動也非常給力。尤其是自6月28日起，央行改變了以往交替運用數(shù)量型工具和價格型工具的操作方式，數(shù)量型工具與價格型工具同步運用：對部分金融機構(gòu)實行定向降準，同時下調(diào)存貸款基準利率0.25個百分點，向市場注入了更多流動性。
兩項重磅政策同時釋放實屬罕見，被業(yè)內(nèi)稱為“雙降”。至此，2014年以來，央行先后三次調(diào)降存款準備金率，四次下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，四次降息后，金融機構(gòu)存款基準利率下調(diào)100BP，貸款基準利率下調(diào)140BP。
對銀行業(yè)而言，降準將使銀行繳納存款準備金減少，降低負債成本，增加銀行流動性。多名市場人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，此次“雙降”有助于穩(wěn)定預(yù)期，呵護經(jīng)濟和金融市場。
值得注意的是，本次降息的同時并沒有打開存款利率上限。對此，招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮稱，這說明央行有意壓低存款利率，降低銀行負債成本，從而降低社會融資成本。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬稱，央行通過降準和公開市場操作在引導貨幣市場利率下行方面效果顯著，但并未有效傳導到貸款利率，今年央行首次采取“定向降準+降息”，鼓勵投資和消費，穩(wěn)增長意圖明顯。同時，繼續(xù)定向降準，引導銀行加大對實體經(jīng)濟、特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持力度。
“定向降準和降息的主要功能仍然是通過增加金融體系流動性、降低實體經(jīng)濟融資成本以實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定運行�！贬槍Ρ敬巍半p降”，央行研究局局長陸磊表示，經(jīng)濟增長進入新常態(tài)，但穩(wěn)增長壓力依然較大�？紤]到通貨膨脹率持續(xù)下行因素，仍然有必要實施利率下調(diào)。定向?qū)嵤┐婵顪蕚浣鹇氏抡{(diào)，為社會金融資源更多更好地進入“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供了正向激勵。
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